以茅台为例：华泰2月28日创设1000万份，27日茅台收盘价为87.64元，需要保证金8.764亿元，其间茅台认沽权证最高价为1.042元，假设华泰以最高价卖出，到行权日以0.001元买回注销，到5月29日三个月收益率为1.041/87.64=1.1878％，其间上证指数从2771.79上涨到写信时的3495.22点，而此时茅台认沽权证并未出现非理性投机炒作。此后，又有多家券商陆续创设茅台认沽权证。几种假设：1.未来几十天中，茅台认沽权证大幅上涨；2.券商开的是空头支票，没上缴保证金，欺骗广大投资者；3.券商连市场平均利润率都未得到，何谈一季度盈利翻几倍？4.如果券商没被包庇，认沽权证在其间只有上涨到一定幅度才能有合理解释。　　

　　创设权证　　

　　有利于抑制价格失衡　　

　　权证在2005年上市初期遭遇爆炒，市场容量过小是主要原因。而允许券商发行备兑权证，有助于增加市场供应量，最终达到平抑市场投机行为的目的。　　

　　从国际经验来看，标准权证产品都有一种被称为“连续创设”的机制，这种机制允许发行人或其他合格机构及时增加权证供应量。当权证价格失衡，发行人或其他合格机构发现有利可图时就会适时创造并出售新的权证，权证价格自然向合理价格回归。一般来说，备兑权证发行人的直接收益包括：权证的发行收益和做市过程中买卖权证的价差收益，因此权证交易实行做市商制，对于权证的发行人券商来说意义重大。　　

　　沪深交易所都没有在《权证管理暂行办法》中对权证的创设作出具体的规定。2005年7月颁布的《上海证券交易所权证管理暂行办法》和《深圳证券交易所权证管理暂行办法》，均在第二十九条规定，“已上市交易的权证，合格机构可创设同种权证，具体要求由本所另行规定”。目前在具体操作上，权证创设主要依据两个交易所的有关通知。深圳证券交易所于2005年12月1日发布了《关于证券公司创设权证有关事项的通知》。而上海证券交易所只是在2005年11月21日发布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，在新的权证上市前，只是公告“有资格的证券公司可比照本所已发布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》有关规定创设同种权证”。