11月早些时候，COMEX黄金现货曾经一路狂涨创下近28年来最高水平，并一度逼近850美元/盎司的历史最高价位。

　　上周初，国际黄金价格似乎走出了短期的调整，并且重新涨至830美元以上，甚至有再度冲击前期高点的迹象。但是随着上周金价回落至800美元/盎司之下，这一趋势也被破坏。

　　不过，市场研究人士对于黄金价格未来的走势仍持以乐观的态度，尽管目前来看原油和美元均呈现出对黄金的打压态势，但中线来看黄金走牛的趋势不会改变。

　　原油美元同时转势

　　今年8月份以前，国际金价一直在630美元/盎司至690美元/盎司的箱体内波动。而进入8月份以来金价一路上涨，并于11月8日一度上探至845.80美元/盎司的价位。

　　北京黄金研究经济发展研究中心主任张炳南告诉理财周报记者，近期美元和黄金的负相关系数较以前有所加大，自从8月份美国次级贷款危机爆发以来，人们对美元的信心下降，对经济前景持悲观态度，美元出现了较大幅度的贬值，同时由升息周期进入了降息周期。

　　“美元在国际市场表现疲软，人们大量抛出美元资产，8月份以后，石油和黄金资产开始上涨。”张炳南说，“次贷危机实际上就是一场信用危机，而美元的走弱导致了以美元计价的黄金价格不断上涨。”

　　中国国际期货的黄金研究员詹君贵也表示，美元兑主要货币贬值幅度今年已达10.48%，美元利率在下调后，美元贬值导致的双赤字问题共存、通货膨胀水平提高、国际金属商品市场的大牛市等因素，与黄金的货币属性、投资属性及避险效能结合在一起，成为推动黄金价格上涨的主导因素。

　　那么国际黄金的价格近期为什么会向下调整呢？黄金的价格变化很少可以从黄金自身找原因。张炳南认为，石油价格的下跌带动了金价的下调。近来市场上传来了石油输出国组织(欧佩克)在下周会议上可能增产的消息，一周以来国际原油的价格也受此影响而下跌了8%左右，远离了曾经近在眼前的100美元大关。

　　近日美元兑多数主要货币上涨，美国降息的预期也未能阻止美元升势是金价下跌的另一个重要原因。詹君贵认为，美联储减息预期一直是支持黄金上涨的主要因素，但这一预期在近期有弱化的倾向，加之美联储的注资行为和阿布扎比投资花旗，涉及到美国经济的基本面，也引发了金价的调整。另外，他表示投资者风险厌恶情绪的增加和获利离场，以及美元的强劲反弹，也促成了金价的下跌。

　　关注美联储是否降息

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称“美联储”)日前表示，由于市场在信贷危机下流动性紧缩问题未能改善，为避免银行业在年底出现资金紧缺，美联储将在年底至明年初启动一系列注资操作，更将在必要情况下无限量注资，防止隔夜货币市场流动性枯竭。

　　同时，花旗证实将引入财力雄厚的战略投资者，具有中东背景的阿布扎比投资机构将斥资75亿美元，买入花旗可换股证券，若相关证券全部转换成股份，则阿布扎比投资机构将持有4.9%花旗的股权，成为该行第二大股东。

　　在上述消息的刺激下，美国股市出现回暖，同时在一定程度上恢复了投资者对于美国经济的信心。

　　不过，詹君贵表示，虽然油价大幅下跌和美元回升对金价形成了双重打压，但目前仍处于实金消费旺季，近期体现现货盘口买盘强劲，短期805至815美元区间面临一定回档技术支撑。

　　他指出，根据10月份的统计，美国耐用品消费订单连续三个月下滑，美联储在12月份降息的可能性较大，中期美元还将下跌，黄金走牛的趋势不会改变。

　　张炳南也表示，美国不希望自身经济就此衰退，美元贬值是中期趋势，符合美国的国家利益，因此黄金还有继续上涨的动力。在操作层面上，张炳南认为投资者可以保持目前的仓位，继续观望金价的进一步走势。如果美联储降息，则投资者可以考虑增仓。