国际原油方面：本月国际油价在两度升至145美元以上的历史最高位后，最终因实际需求下滑和经济增长预期放缓等因素的集体作用下，跌下高峰。正像我们在之前报告中预期的那样，在这期间NYMEX市场的投机净多头寸亦持续下滑，并于月末转为净空持仓。这在短期内不但抑制了油价的上涨，更促进了油价的下跌。原油期货价格于月末下跌至每桶120美元附近的第一回落目标位。而市场经过连续的走低之后，近期美国汽油需求有恢复的趋势。同时较低的进口和炼厂产能利用率，以及逐渐恢复的需求可能令库存，尤其是汽油库存近期内继续下滑，从而对原油期价形成一定支撑。

另外，美元暂时止住了跌势。美国经济危机的影响逐渐扩散至全球范围，从而被动地令美元受到支撑。而后期美国进一步减息的可能小于加息的可能。同时，美国政府也表达了维持强势美元的态度，这将压制原油价格。而利空的因素还有：布什政府多次要求允许开采美国近海油田。而在民主党人的推动下，美参议院将出台一项旨在抑制能源市场上投机活动的立法也将实施。这可能意味着在下半年美国大选来临前，共和党和民主党已经开始逐渐出台压低油价的政策以获取民众支持。但令人头疼的伊朗核争端似乎还未能得到有效的解决，并存在激化的可能。同时，8、9月份，亦是大西洋飓风最高发的时期。因此，处于回落过程中的油价仍会受一些利多预期的支撑。

综合来看，目前原油市场各方面影响因素可以说是多空参半。特别是油价在最近2周的时间内已经大幅回落了逾20美元，在技术上短期将受到空投回补盘的支撑。但由于众多因素的压制，价格若想转强并不容易。预计油价在8月份将演绎宽幅振荡的格局，但还不具备冲击纪录新高的能量。目前NYMEX油价上方阻力位在132美元和139美元一线；下方支撑位分别在120和110美元附近。

燃料油市场方面：7月份先是新加坡燃料油价格在原油强势的带领下强劲上扬，并在月中升至每吨780美元的历史最高位。但随着国际原油价格的快速回落，新加坡价格亦大幅走低。但市场受到8月份到货较少的影响持坚。同时，虽然价格较高，但库存还是正在被缓慢滴消耗。后期供应和需求同时下降，令市场基本保持平衡。国内燃料油现货市场较为抗跌，因国内在6月份上调成品油和电价后，7月再次补贴珠三角地区电价。但只是部分减少了企业的亏损，所以对市场提震作用有限。沪燃油期价起初在政策利好的支撑下较为抗跌，但由于政策并未完全解决亏损，所以后期期价补跌，并运行于近期形成的下跌通道之中。后期我国经济转型及节能减排还会进一步深化，对燃料油的需求形成利空。但经过近期的补跌后，从期现价差来看，差价已经接近正常区间的下沿，也就是说目前现货价格将会对期价形成一定支撑。后市若无政策利好等消息出台，则沪燃油期价跟随原油形成振荡格局的可能较大。目前沪燃油期价下方支撑在5100元和4700元附近；上方阻力则位于5300元和5500元一线。