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LME（铜）市微观特征图解：期铜反弹，后市仍可能下跌
时间：2007-08-20    字体： [大 中 小]
要点
LME铜市场微观结构特征
上周五，美国联邦储备理事会(FED) 迫于市场压力宣布调降0.5个百分点至5.75%，以安抚动荡不安的金融市场，这全面激励基本金属市场. 三个月期铜一度跃升近5%至每吨7，060美元，终场收报7，020，较周四收盘上扬270美元
基本面，LME铜库存增加1，200吨至120，550。沪铜一周库存数据显示，减少了158吨至89，810.
技术面看，近期的大幅下跌需要调整消化，除非铜价能重新回到7250美元以上，否则市场人气仍不能恢复，铜价还将下跌。建议在反弹时重建空头。
图1：现货/27个月远期曲线
 
注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。
 
现货/27个月的隔月升贴水迅速减小，近月隔月升贴水小幅增加。
图2：现货/27个月隔月升贴水
注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。
现货/3月期近月隔日升贴水迅速缩小。
分段持仓方面变化，当月合约有少量减仓，三月合约附近有大量增仓。
 
图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量
注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。
注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。
 
上周四持仓大幅增加4870手，成交量大增11612手，结合当日价格收跌550美元，应为多头在底部建仓。
 
图4：持仓量、成交量与价格
 
注销仓单减少了100吨至3075吨，LME铜库存比前日增加1200吨至120550吨，库存注销仓单比继续下降为2.55％。由于注销仓单的持续降低，维持之前库存将会继续增加的预测。
图5：库存与注销仓单
注：从历史数据可以看出，注销仓单由高位大幅回落时，库存也随之大幅减少。
   
   
现货/3月期升水继续大幅下降至98$/t。
 
图6：现货/3月期升贴水与库存变化




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