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LME（锌）市微观特征图解：注销仓单/库存比止跌反弹
时间：2007-05-23    字体： [大 中 小]
要点
LME锌市场微观结构特征
锌继续与铜保持同步，一度因中国提高1#锌出口关税而获得激励的锌价，昨晚基本跌去周一的反弹幅度。
预计近期将会出台取消0#锌出口退税的政策，这对LME锌价的刺激作用将比提高1#锌出口关税的作用更大。
图1：现货/27个月远期曲线
注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。
 
现货和近月合约领跌，隔月价差小幅缩小。
 
图2：现货/27个月隔月升贴水
注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。
 
 
但现货/3月期之间的隔日升贴水继续小幅反弹。
 
图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量
注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。
注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。
 
周一的反弹中持仓量大幅减少1132手，为明显的空头回补，这与铜市场的表现是相同的。
图4：持仓量、成交量与价格
 
注销仓单增加1075吨至6625吨，而库存继续减少，注销仓单/库存比结束持续下滑势头，反弹至8.3%。
   随着库存的继续减少，多头随时可能反攻。
图5：库存与注销仓单
 
 
现货/3月期升水继续小幅反弹，至11$/t。
图6：现货/3月期升贴水与库存变化




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