从长期来看，黄金期价与美元走势呈现较强的相关关系，这与国际黄金价格是以美元计价有关。但是最近来看，随着美元的走强，黄金价格不但没有出现下跌迹象，反而出现了持续的上升，这种不正常的现象说明了有着更重要的因素在主导着短期黄金期货价格。9月23日开始美元指数再度开始走高，从76附近一路上行到了81附近，突破了上次形成的80一带的高点，并且仍有进一步上行的要求，在此期间，黄金价格也曾经出现了回落，但是幅度以及力度非常有限，而且期间还出现一次大幅上行，10月3日之后，黄金期价开始再度走高，本周连续三个交易日出现大幅走高态势，期价再次回到了9月23日开始下跌时的区间，与美元的强势局面形成鲜明对比。笔者认为，黄金期价最近的反常走势说明有着更重要的因素在主导黄金期价的短期走势。 

　　股市大幅暴跌引发避险资金大量增持黄金 
  
　　全球金融市场的大幅震荡以及美国经济发展前景不明导致投资者无所适从，黄金的避险需求不断增加。最近，尽管美国最终通过了高达8500亿美元的救市计划，但是投资者并不领情，美国道琼斯指数出现连续暴跌走势。从10月2日开始，道琼斯指数出现连续大幅下挫走势，从当时的10800点附近一路下跌到7日的94500点附近，跌幅达到12%，全球股市也随之暴跌。随着股市的暴跌，大量资金撤出股市，从而寻求更加安全的投资渠道，而黄金就成了最佳选择。数据显示，进入9月份之后，全球黄金ETF持金量一度出现下降，但是从19日开始，持金量再度开始增加，从18日的767.09吨一路增持到10月7日的899.40吨，增幅达到了17%，力度未前期所罕见。黄金ETF持金量大增只是机构投资者看好黄金走势的一个侧面反映，应该说，还有其他不少机构投资者也在不断买入黄金，这造就了黄金期货价格的不顾美元的走强而上涨。黄金ETF不断增持黄金成为了最近几年黄金上涨的主要推动力，最近他们的继续大幅增持，显示黄金价格在短期内仍有继续走高的动能，而且也会为其他投资者树立一个示范效应。 
  
　　美元走强与避险需求谁能最终影响黄金价格 
 
　　笔者认为，短期股市暴跌引发的资金进入到黄金市场只是一个短期行为，因为从长期来看，美元走势对黄金的走势起着决定性的影响作用。目前有迹象表明，尽管美国股市暴跌，但是抄底资金却在不断增加，相关报道显示，美国股票和货币市场基金过去一周继续吸引投资者，而全球和新兴市场基金遭受资金外流。拉丁美洲股票基金、平衡型与欧洲、中东和非洲（EMEA）股票基金在今年前6个月的资金流动仍然为净申购，但是目前已经陷入净赎回状态。而原本人气低迷的美国股票基金，却在过去的13周内，吸收了420亿美元新资金。因此，随着美国8500亿美元救市计划不断实施，以及外围资金回流美国股市，美国金融市场终将会出现稳定，而一旦金融市场稳定，那么黄金的避险需求就会减弱，美元走势也会重新主要黄金价格。 
  
　　黄金期价走势相对复杂 
  
　　笔者认为，美元目前并不具备大幅走强的基础，美元指数的上次走高并非美国经济走高所致，而是欧洲区经济更加不好导致的美国经济相对较好而已，欧洲经济不佳，导致欧元走低，而欧元在美元指数中占据权重较大，达到57.6％，欧元走低使得美元被动上涨，所以美元上涨的基础并不扎实。另外，本次美元的再度回升只是市场对于美国8500亿美元救市计划的一个良好预期，但是这个救市计划的实施能否真正给美国经济带来推动还是未知数，美元指数在充分消化了这个利好之后会再度回归制约其走势的经济基本面因素。另外，美国次贷危机的影响深化也深深影响了欧元区经济，欧元区经济增长不力、金融机构遭遇危机等因素使得欧元走软，美元也被动走高。因此，美元在短期还有望继续走高，但是高度不易过分期望。 
  
　　所以，中长期来看，美元不具备大幅走强条件，但是短期仍有走高空间，那么黄金期价在这个期间的走势就会显得相当复杂。一方面黄金期价受制于美元走强而上行犹豫，另一方面避险资金介入也会使得黄金期价走强，所以笔者认为短期黄金价格会处在一个箱体运行，800-950美元将会是一个相对运行区间，高抛低吸可能是一个合适的操作策略。