牛野向《中国黄金报》记者表示，金价从振荡走出来的依据，是相关市场的大规模增仓，尤其是体现黄金投资需求的黄金ETFs增仓非常显著。从6 月20日道琼斯指数跌破12000点时起，黄金ETFs持仓大幅增加，至今已增加至历史最高水平。截至7月13日，全球最大的黄金ETF streetTracks Gold Shares持仓量已达到705.90吨，且仅11日当天，该基金就增仓45.99吨。“这绝对是个重要的信号”，牛野特别提醒投资者，这个现象值得注意。

　　因为当前指数基金这种新型的衍生品交易对市场的影响是非常大的。始于去年8月份的一波行情，就是在ETF明显增仓后启动的，金价从每盎司670美元左右一路狂飙至1030美元上方，涨幅高达50%。

另外，纽约期金净多头也在持续增加。截至7月9日，COMEX期金净多头大幅增加，增至今年2月中旬的水平，这是从3月中旬以来未曾见到的。

　　“黄金从6月底以来的上涨，也显示了和第二季度大部分时间不同的节奏：由慢涨急跌逐渐转换成快涨慢跌——这种走势预示着黄金可能迎来微妙的转型期”，牛野说。

　　从同期其他市场看，商品市场在高位出现调整，原油从最高点145美元跌至最低135美元，并且股市暴跌，继道指于6月20日跌破12000点后，标准普尔500指数终于在7月9日正式进入熊市。股市暴跌再次影响了市场的信心，黄金避险和保值需求再次升温。

　　牛野认为，对于黄金后市如何演绎，美国金融业的资产质量问题是关键。美国经济在下行，越来越多的压力会造成企业越来越大的损失，这只是时间早晚的问题。她说，目前黄金仍处于振荡区间，在第二季度开始的时期曾屡次试探过850美元这一中期支撑位，而后尤其是到了6月份以来，重心逐渐上移，目前在高位出现略有企稳的迹象。“不过，这并不是说现在就可以去追高了，这点需要投资者注意，当前来看，黄金在高位还需验证”，她强调说。