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原铝面临大变数 三季度铝价下跌风险依存
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“挤仓”尚不确定 由于目前的大持仓所具备的金融属性，伦铝市场已初步具备了“挤仓”的前提条件。由于今年第二季度之后，中国大量的电解铝产能将集中释放，因而在6-9月之间市场压力将明显增大，由此推测，即使市场果真发生“挤仓”，其时机也不太可能出现在6月之后。 如果在6月中旬“挤仓”仍未能出现，则不排除多头弃盘的可能性。届时，伦铝市场的大幅回落将不可避免地带动国内铝价向铝厂成本价靠拢，甚至不排除跌穿成本的情况出现。但是，如果届时伦铝果真出现“逼仓”行情，则应留意国内外比价是否有利于中国原铝的出口。根据目前内外盘的运行情况推测，外强内弱的格局将继续演绎，而伦铝“挤仓”将使比价向6.7附近靠拢，届时中国将会有大量铝锭出口，而LME市场在面临巨量实盘交割的压力下，“逼仓”能否成功尚值得怀疑。 美经济增长仍存疑虑 本轮有色金属的上涨源于美国经济回暖的影响。但从目前的经济消费数据来看，尚不能判断当前美国经济增长的持续性。OECD领先指标、采购经理人指标说明当前经济并非处于一个持续性的上升周期。 如果美国经济的增长能够延续，则将拉动全球经济出现增长。届时，原铝的消费必将重新被拉动起来。但若其只是阶段性的回暖，则全球原铝的消费将再度面临持续性萎缩，进而拖动全球铝价重心进一步降低。同时，中国庞大的产能在此期间将再度压制市场，届时LME市场基金“挤仓”的可能性将变得微乎其微，“弃盘”的可能性很大。无疑，美国经济的不确定性使得我们对未来铝市场的判断增加了难度。 |
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