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股指期货研究之基础篇
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随着机构投资者增多，其规避系统性风险的要求也日趋强烈。因此，与货币期货和利率期货一样，股指期货也应交易者的避险之需而产生。 1982年2月，堪萨斯谷物交易所推出了第一份股指期货合约——堪萨斯价值线股指期货（KANSAS City Value Line Index Futures）合约。该合约推出当年的交易量就超过了35 万份，获得了巨大的成功。同年4 月和5 月，芝加哥商业交易所（CME）和纽约期货交易所（NYFE）分别推出了标准普尔500 股指期货合约和纽约证券交易所综合指数（ The New York Stock ExchangeComposite）期货合约。1984 年7 月芝加哥期货交易所（CBOT）开办了“主要市场指数”期货（Major Market Index Futures）交易。到1984 年，股指期货合约的交易量就已占到全美国所有期货交易量的20%以上。 股指期货在美国的成功推出和迅速发展，引起世界上其他国家的极大关注，自1983 至1986 年，澳大利亚证券交易所（ASE）、加拿大多伦多期货交易所（TFE）、英国伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、香港期货交易所（HKFE）、新加坡国际货币交易所（SIMEX）先后效仿，推出了股指期货。 虽然股指期货曾被认为是1987 年股灾的元凶，之后进入了一段停滞期。 但更多的研究报告指出，股指期货交易在多数情况下会降低股票市场的波动性，而不是增加。另一方面，股灾过后，各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制和保障措施，投资者的行为也更为理性，奠定了90 年代股指期货更为繁荣的基础。股指期货已成为当前国际金融市场上交易最为活跃的期货品种之一，股指期货也因此被称为二十世纪八十年代“最激动人心的金融创新”。 |
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