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浅议股指期货套期保值
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利用股指期货进行买入保值是指在进行大量建仓之时，为防止价格快速上涨抬高购买成本，而在期货市场上买入股指期货合约，如果在建仓过程中市场果然上涨，股票组合的购买成本不断抬升，但同时股指期货合约的多头头寸在价格上涨时获得收益，可以用来抵消股票组合上升的买入成本，从而使组合实际建仓成本锁定在期初的水平上。相反如果在建仓过程中市场价格下跌，股票组合的买入成本逐步下降，但股指期货多头头寸在价格下跌的情况中产生亏损，抵消掉股票组合降低的购买成本，从而使实际建仓成本维持在期初水平上。即通过股指期货买入保值，可以将股票建仓成本进行锁定。 而卖出保值是指当预期市场会出现下跌走势时，在期货市场上卖出一定数量的股指期货合约，来抵消股票组合的系统性风险。在进行卖出保值后如果市场果然下跌，股票组合市值会减少，但股指期货空头头寸在价格下跌的过程中产生盈利，从而抵消股票组合价值的损失，使投资组合的实际价值锁定在期初的水平；如果在进行卖出保值后市场价格不跌反涨，则股票组合的价值不断上升，但股指期货空头头寸产生亏损，抵消掉价格上涨带来的增值，使投资组合的实际价值被锁定在保值前的水平上。即通过卖出保值交易，在市场方向面临较大的不确定性时，达到了锁定投资组合价值规避价格波动风险的效果。 在利用股指期货进行对冲操作时，需要注意以下几点：对冲操作时机的选择、保值比率的确定以及期货合约的选择。 |
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