期现套利是利用现货交割及持仓成本与期货基差的差价进行套利交易。其理论依据同跨期套利来源于持有成本理论。理论上远期期货价格应该高于现货价格，但因为有持仓成本这个上限，远期期货的价格不可能无限制的高出现货价格。当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本，就会有人买进现货，卖出远期期货，这样，他在支付了利息、仓储、保险费等费用后，还可以赢利。对近期期货买进的力量和对远期卖出的压力，很快会迫使近期期货和远期期货的价格关系步入正常轨道。

　　期现套利的费用和操作步骤

　　菜籽油运达交割仓库指定货位的一切费用由卖方客户承担，货物装到汽车板（菜籽油包括火车、轮船）后的一切费用由买方客户承担。出入库费用由卖方客户承担，货物入库时向交割仓库支付。菜籽油入库检验费用由交割仓库承担。

　　菜籽油期货合约的交割基准价为该期货合约的基准交割品在基准交割仓库出库时的车船（汽车、火车、轮船）板交货的含税价格。

　　绵阳市游仙粮油购销公司库为升水240元/吨，即买卖价格均高于对应的期货合约交割价240元/吨。

　　费用测算：

　　在期货市场进行菜籽油卖出交割，如果满足下列公式就可获利：

　　期货价格>现货到库购价＋交割费用＋增值税＋资金占用利息

　　根据以上分析，我们以在绵阳市游仙粮油购销公司库为交割库进行交割为例，假定今年符合交割标准的标准等级的菜籽油价假设为A元/吨，目前的期货价格为B元/吨，则费用为：

　　1.每吨交割费用=交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋仓储费=4＋1＋30（火车入库费用）＋15×2=65元。　（注：以上入库费用是以火车入库费用为基准的）

　　菜籽油仓单入库最迟在交割前一个月下旬，到交割完毕大约需1－2个月时间，故仓储费暂时按2个月计。入库费用因运输工具不同有所变化，同时由于运输费用因运输方式和里程不同而有所差别，投资者在参与前以实际发生费用自行测算现货到库价。

　　2.交割1吨菜籽油现货资金占用利息=现货价格×月息×月数=A×0.6225％×3=0.01868A元

　　3.交割1吨菜籽油期货头寸所占用的资金利息=B×0.6225％×3×0.25=0.00467B元

　　注：本利率是按照央行短期贷款利息率计算，月息0.6225％。其中数字0.25主要是以一般月份收取的保证金比例为10％，交割月为50％，进行折中。

　　4.每吨菜籽油增值税=（卖出某月菜籽油结算价－菜籽油生产价）×7％/（1＋7％）

　　=（B－A）×7％/(1＋7％)

　　=0.0654（B－A）元

　　注：由于期货菜籽油价格在临近交割月通常会向现货价回归，但又略高于现货价，故结算价以B计算，实际结算价以当月结算为准。

　　每吨菜籽油交割总成本C=每吨交割费＋每吨菜籽油资金占用利息＋每吨菜籽油增值税

　　=65＋0.01868A＋0.00467 B＋0.0654（B－A）

　　我们以在绵阳库交割为例，绵阳周边地区到库价为12700元/吨、期货卖出价格假定12500元/吨，则每吨菜油的交割总成本：

　　C=65＋0.01868＊12500＋0.00467＊12500＋0.0654＊(12500－12700)

　　=65＋233.5＋58.38-13=343.88元/吨

　　利润：B－A－C+（仓库升水240）

　　注：（1）以上是以火车入库测算的利润，如果以汽车入库费用测算则利润要多减去火车入库与汽车入库费用差，

　　（2）以上是以符合《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》（Q/ZSJ 003-2007）四级质量指标及《郑州商品交易所菜籽油交割细则》规定的菜籽油来进行测算的。

　　替代品及升贴水：符合《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》（Q/ZSJ 003-2007）三级、二级、一级质量指标及第二款规定的菜籽油，不升水