推荐文章
热门文章
当前位置：
|
||
|
· 机构操盘建议（总第944期 · 中期新闻传真11-01 · 中期早盘短线交易建议 11- · 中期早讯071101 - 行情报 · 中期早讯071101 - 外盘评 · 中期早讯071101 - 信息摘 |
|
||
|
· 中东地区硝烟隐现 国际油 · 棕榈油基础知识学习-棕榈 · 2007年10月份国际期货交易 · 财政部关于发行特别国债相 · 2007年9月份国际期货月历 · 首批通过2006年年检的期货 |
|
||
|
·亮剑系统交易信号提示 ·期货赢家—中期国瑞煊智能化期 ·国内和国外商品价差 ·中国期货基金网《多空阵线论坛 ·期货赢家简介 ·亮剑系统交易信号提示(5.8) ·亮剑系统系统盘中手机短信提示 |
库存水平是商品期货投资关键
|
据悉，这项名为“商品期货回报的基本原理”的研究，是由Fumio Hayashi与宾夕法尼亚大学沃顿学院的加里·戈顿教授和耶鲁管理学院的K·基尔特·洛文霍斯特教授联合进行的。他们通过分析31种商品期货的资料以及1969年到2006年的实际库存，对商品期货风险溢价的趋势进行了深入分析。 Fumio Hayashi首先以原油价格为例向记者说明应如何理解风险溢价。他说，风险溢价就是投资者持有一个期货合约的平均收益。目前纽约市场1个月后交付的原油期货价格约为每桶90美元。Fumio Hayashi表示，如果1个月后原油现货价格预期是每桶120美元，这个期货合约的风险溢价就等于预期的现货价格减去目前的期货价格，即120美元减去90美元之后的30美元。所以，“如果你今天持有一个期货合约，肯定希望风险溢价是正数，只有这样你才能赚钱。如果你不能断定今天持有的原油期货价格肯定低于将来的现货价格，你就不会持有这个合约。”他如是说。同时，卖家愿意按90美元这个比较便宜的价格来出售期货契约，则是出于对冲风险、套期保值的需要。 那么，在为数众多的商品期货中投资者应选择哪些品种以提升风险溢价水平、获得更高收益呢？Fumio Hayashi等人通过研究发现，影响大宗商品期货风险溢价的因素有很多，但关键却在于商品的库存水平。“我们发现了这样一个有趣的关联性，即比较低的商品库存水平会导致比较高的风险溢价。库存越低，投资者的价格风险就越大，应该得到的回报也就越高。所以，显而易见我们应该首先寻找库存水平比较低的商品。”他说。 但是，投资者如何寻找低库存水平的商品并非易事，寻找有关库存水平的数据需要时间，有时候要得到这些数据要花上两到三个月。所以，人们不能直接用库存水平作为投资战略的参考，必须找到一些能表明库存水平高低的信号。Fumio Hayashi告诉记者，在经过研究之后他们发现，其中一个信号就是今天的现货价格与今天的期货价格之间的差——“基数”。“一旦库存水平低了，今天的现货价格往往会升高。但是，今天的期货价格不会像今天的现货价格升得那么快，因今天的库存水平到未来会慢慢恢复到一个正常的水平。”如果现货价格因库存水平低而升高，商品生产商可增产。“所以，在库存水平和基数之间存在负相关关系，库存水平降下来的时候，基数就升上去了。这个基数是可以观察和跟踪的，你可以利用它来制定投资战略，也就是先寻找那些基数比较高的大宗商品，然后购买它们未来的期货合约。” |
| ■ 相关链接 |
| ·期货每日结算价简析（下） ·“抱线”在期货交易中的运用 ·期货每日结算价简析（上） ·美国商品期货市场上的操纵与反操纵 ·大部分交易所对期指交易者规定持仓限额 ·从一名普通的期权交易员到亿万富豪 |
| ■ 发表评论 |
|
|
