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香港和内地期货市场比较
时间:2007-02-23    字体: [ ]
交易品种和月份:香港交易所的衍生产品的特色是:金融期货为主,本地化的产品和国际化的产品相结合,但是本地化的产品交易较为活跃。目前内地期货以内地商品为主要上市品种。香港衍生品市场活跃的品种主要是指数期货和股票期权。合约月份设计和英国期货市场大致相同,一般为现货月份和下一个月,以及之后最近两个季月(3、6、9、12为季月)。股票期权合约实行的是美式期权,美式期权有利于随时交割现货股票,方便套期保值。指数期权采用欧式期权,因为指数期权采用的是现金结算,没有现货交收。目前香港股票期货活跃的月份为现货月和现货月的下一个月。而内地期货品种远期合约月份活跃,近期合约月份受持仓限制和保证金提高的影响,活跃程度很低。
  保证金(按金):香港期货按金采用绝对数值,内地采用比例保证金(5%)。结算所用SPAN计算期货和期权按金,按金水平与标的物的现货价格水平和价格波动有关。当利用SPAN计算出的按金比实际采用的按金高(低)25%时,交易所将重新调整按金水平。交易者本身并不知道结算所何时调整按金,只能按照结算所的通知来增减。交易者习惯这种按金的调整方法,因此,按金的调整似乎对期货和期权的价格没有影响。
  交易所参与者(经纪公司)收取客户的按金分为开户按金和维持按金。目前恒指期货的开户按金为57000元/张左右,维持按金在47000元/张左右,按金相当于合约价值的10%左右。结算所收取“参与者”(经纪公司)的按金为“参与者”收取客户按金的80%。据结算所全面参与者——获多利金融服务公司介绍,他们对不同客户收取的按金不同。内地期货保证金为合约价值的5%,会员收取客户保证金为8%。

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