〔中国金属〕上海保税仓储铜近期将进入现货市场,料抑制套利交易

自今夏以来,中国上海及其周边的保税仓库已经堆积了大量的铜存货,而在数周之内这些铜库存将流入现货市场,并可能对刺激买盘的套利行为形成抑制.

交易员称,由于国内需求在近几个月走软,导致交易商和制造商推迟或取消铜进口,令保税仓库的铜存量不断增长;另外,一些海外交易商则将现货铜堆放在中国口岸,以期有套利机会出现.

如今在上海保税仓库估计堆积有七万吨进口铜,相当于中国五天的消耗量.而自今年1 月以来,这些铜进入现货市场将头一次变得有利可图.

"为什么要卖给别人呢?为什么不留给我们自己?"某大型交易机构经理对路透表示,"目前正在加工的大约有2 万至3 万吨保税仓储铜,估计将在9 月18日至20 日进入国内市场."这已接近每月精炼铜进口合同量的三分之一.

上海一中型交易商官员表示,该公司正寻求进口保税仓储铜,但目前能在10 月10 日之前交货的已经没有.

"对于我来说这意味着现在已几乎没有保税仓储铜可售,"他说,"10 月份会有很多现货铜抵达."

国内市场过去几周进口铜供应偏紧,令本周上海交割的现货铜较伦敦商品交易所现货铜<MCU0>升水达120 至130 美元,此前一周则为100 美元,创出今年1 月以来的新高.

《钢铁产业分析》淡水河谷中途涨价,或令钢厂逐步倾向指数定价机制

已延用数十年之久的年度铁矿石供应合同机制在上周出现新的松动迹象,因最支持该机制的巴西矿业巨擘淡水河谷(Vale)突然要求亚洲钢厂为已经定下的合同支付更高价格.

在该机制下,大型铁矿石供应商与钢厂进行通常是交锋激烈和旷日持久的谈判后,定下全年供应价格.预料这个机制还会再持续个十年,除非买家认为他们有能力对起伏不定的价格进行对冲,而这种方式优于受供应商左右的固定价格.

业内官员上周称淡水河谷<VALE5.SA><RIO.N>已向其中国客户发出电邮,表示将自9 月1 日在今年稍早双方所同意的提价65-71%的基础上,再进一步提价20 个百分点.

日本经济新闻周一则称,淡水河谷亦已要求日本炼钢厂支付更高价格,这种对年度铁矿石供应合同做出修改的举动是前所未有的.

"设定市场基准现在又多了一个理由,因支持该机制的主力在年中时试图改变条款,"一全球性投资银行的消息人士称.

淡水河谷的要求可能会令沮丧的钢厂更倾向于接受竞争对手必和必拓<BLT.L><BHP.AX>和力拓<RIO.L><RIO.AX>所推行的意见,即更为频繁或者根据现货价格来调整价格.

必和必拓自2006 年以来就开始游说改革定价机制,称基于指数的定价机制将允许消费者对冲市场波动风险和锁定价格,而现行的年度合同制,就没有办法立即反映价格变动.

迄今炼钢厂对这个意见即使称不上怀有敌意,也是反应冷淡,因它们担心其最大的成本来源之一将会受到投机客左右,但这种状况可能会逐渐改变,进而推动现货市场发展.目前现货市场仅占全球海上铁矿石交易不到十分之一.

铁矿石市场可能朝向类似于铜市的机制发展,期铜合约在交易所交易,用户能够选择通过对冲限制风险或买进卖出减少风险曝露.

"随着现货和基准价格越来越接近,炼钢厂将越来越愿意接受指数定价机制--没有一家中国钢厂会愿意重复我们今年经历过的那种旷日持久的谈判,"上文提及的那位投资银行人士称.

**定价机制不会很快改变**

尽管如此,这个保守的行业还是不会很快做出改变.铁矿石的谈判仍是面对面进行,各种文件纸条从桌子的一边传到另一边.

"我不认为有人会指望年度基准定价机制会在一夜间消失,"欧洲一钢铁业内人士称.

韩国浦项钢铁(POSCO)<005490.KS>称,仍对基于指数的定价机制不放心.

中国一位业内官员亦怀疑该国大型炼钢厂会急于抛弃年度合同机制,因其给予这些钢厂较规模较小的竞争对手更多竞争优势.

"明年的大部分协议还会是基于年度合同机制.我们明年不会转向指数定价机制,因在替换为基准价格机制前,市场需要更多的流动性,"荷兰银行金属分析师Warren Edney说

〔路透专访〕在更多生产商减产前镍价料持续下降--镍矿商Mincor

澳洲第三大镍矿商Mincor <MCR.AX>主管David Moore周二表示,供应过剩引起的世界镍价跌势将一直持续,直到更多生产商开始减产.

不少生产商已停止镍的供应或推迟了增产计划,但目前并未对镍价产生很大影响.伦敦金属交易所(LME)三个月期镍<MNI3>今年挫跌约30%,至每吨1.86 万美元,仅为去年5 月触及的纪录高点5.18 万美元的三分之二.

Moore 在结束采访中表示,"接下来几个月价格还将维持在这个水准,不过随着更多任务厂宣布减产,而且新供应还没跟上,镍价稍后可能会上涨...目前,生产商还在承受成本高涨的巨大压力."

美国经济数据