《全球商品分析》近期商品价格的下跌为修正走势,长期上涨势头不变

一些怀疑论者认为近年来商品市场的牛市只是一个短暂现象,近期商品价格的大跌再度给予他们论据,但他们低估了新兴市场的需求和经济增长.

投资经理称,任何上涨势头都避免不了修正,天然资源也不能例外.这些投资经理管理着所有资产类别的基金,吹高商品价格对他们没有特殊利益.

全球衰退会导致商品市场停止上涨.但这不太可能,因为全球第四大经济体中国今年的经济成长率预计介於8-10%.

Templeton资产管理公司董事长Mark Mobius称:"当出现一波长期上涨走势,上涨过程中涨势会过度.我们目前正在经历修正."

"中国和印度等国家对基础商品的需求仍将持在高位.若全球经济发生严重衰退,那麽商品市场荣景才会终结."

新的投资资金以及投机客向商品市场投入了大量资金,因预期需求强劲,而供给可能受阻,这些因素推动了商品市场的疯狂买需,很多基础商品价格因此触及纪录高位,一些商品就在7月创下了纪录高位.

但投资者热情已减弱,因担忧美国经济放缓将影响全球其他地区的经济成长,担心需求增长大幅下降和美元上涨.

Royal London资产管理公司首席投资官Robert Talbut表示:"若全球经济成长放缓,那麽商品市场也不能完全不受影响."

"但这并不意味着未来五年内我们应当抛弃商品市场.未来几年内供需状况仍将非常紧张."

**涨势不再一帆风顺**

商品市场近期的走疲程度可以从路透-Jefferies CRB商品指数的跌幅中可见一斑,该指数已跌至400点下方,至4月初以来最低位,较7月初触及的纪录高点473上方水准已下跌约17%.

其中,油价较7月11日触及的历史高位逾147美元已下跌20%左右;伦敦金属交易所(LME)三个月期铜较7月2日所及历史高位8,940美元亦下降约20%;现货金自3月17日触及纪录高位1,030.80美元以来,已重挫将近25%.

Permal Group的高级经理Omar Kodmani表示:"涨势暂停,这不是预料不到的事情.我们认为长期牛市并未结束...但一帆风顺的上涨势头已经结束."

**库存下降**

近几年来养老基金一直将投资商品市场作为多元化投资的一种方式,但很多投资者是为了获得商品市场能够提供的高收益.由於工业化和城市化,基础商品的需求前景强劲.

目前的铜库存为15.4万吨左右,约为全球三日的消费量,2002年4月时铜库存为97.3万吨.

对很多基础商品而言,特别是需开采精炼的金属,增加它们的产量是很困难的.

供给中断也是个问题.过去几年库存部分抵消了供给减少的影响,但库存虽然在上升,但仍处在历史低位水平.

德意志银行全球商品研究主管Michael Lewis称:"现在大家都在关注需求,但我们认为产量问题将支撑价格."

中国的石油消费量急剧增长.美林的全球商品研究主管Francisco Blanch称:"中国的其他新兴市场的经济基本面将在2009年支撑油价持在每桶100美元以上."

〔美国数据〕8月16日止当周连锁店销售较上周增长0.1%--ICSC/UBS(表)

美国国际购物中心协会(ICSC)和瑞银证券(UBS)周二联合发布的报告显示,8月16日止当周美国连锁店销售较前周上升0.1%,较上年同期增长2.4%.

当周 指数1977=100 较上年同期变动(%) 较上周变动(%)

8月16日 493.8 2.4 0.1

8月9日 493.5 2.6 -1.1

8月2日 499.2 2.9 0.0

7月26日 499.2 2.6 1.2

〔美国数据〕7月房屋开工年率下降11%,营建许可年率降17.7%(表)

美国商务部周二公布,美国7月房屋开工年率减少11%至96.5万户,营建许可年率减少17.7%至93.7万户.

经季节调整後的房屋开工、营建许可如下:

变动百分比(%) 7月 6月 5月 08年7月/07年7月

房屋开工 -11.0 10.4 -2.2 -29.6

营建许可 -17.7 16.4 -0.4 -32.4

年率(千户) 7月 6月 5月 07年7月

房屋开工 965 1,084 982 1,371

营建许可 937 1,138 978 1,386

路透调查显示,分析师原预期美国7月房屋开工年率为96万户,营建许可年率料为97万户.

〔美国数据〕7月PPI较上月增长1.2%,核心PPI较上月增长0.7%(表)

美国劳工部周二公布,美国7月生产者物价指数(PPI)较上月增长1.2%(路透调查预估为增长0.6%),6月为上涨1.8%;7月核心PPI较上月增长0.7%(市场预期为上升0.2%),6月为上升0.2%.

详细数据如下(除非特别指明,指数基期1982年为100):

经季节调整 未经季节调整 变动百分比 7月 6月 08年7月/07年7月 5月 成品 1.2 1.8 9.8 1.4

扣除食品及能源 0.7 0.2 3.5 0.2

消费食品 0.3 1.5 8.7 0.8

能源商品 3.1 6.0 28.0 4.9

成品指数 185.0 182.5 -- --

家用天然气 8.8 6.6 23.5 3.8

汽油 -0.2 9.0 36.0 9.3

取暖油 3.7 12.4 80.6 8.0 半成品 2.7 2.1 16.6 2.9

扣除食品及能源 2.0 1.3 10.2 2.0

制造业原材料 2.7 1.6 13.4 2.4

〔美国数据〕8月16日止当周连锁店销售较上年同期增长1.3%--Redbook

Redbook Research周二公布的报告显示,8月16日止当周的大型连锁店销售经季节调整後较上年同期增长1.3%;8月迄今连锁店销售较上年同期增长1.4%,和7月同期相比为减少2.0%.

Johson Redbook数据是根据对代表约9,000家商店的一般商品零售商的采样编纂而成,同店销售衡量营业至少一年以上的商店营收.

〔美国数据〕8月17日当周ABC News消费者信心指数上升,仍接近历史低位

周二公布的ABC News调查显示,美国消费者信心在最近一周微升,因汽油价格回落,但消费者信心指数依然接近历史低点.

ABC News消费者信心指数在截至8月17日当周上升至负49,前一周为负50.该指数5月时曾触及历史低位负51.

分项指数表现不一,对美国经济持正面看法者的比例和对购买环境持正面看法的比例均上升1个百分点,分别升至11%和19%.对个人财务状况持正面看法者的比例持平,在47%.

消费者信心指数通常被视作衡量消费者支出的重要依据,消费支出约占美国经济活动的三分之二.不过分析师指出,消费者的行为并非总是与其接受调查时的态度一致.

当周的ABC News消费者信心指数,是根据截至8月17日的四周中进行的约1,000份调查结果编纂得出,误差在正负三个百分点.