《全球商品分析》近期商品价格的下跌为修正走势,长期上涨势头不变

一些怀疑论者认为近年来商品市场的牛市只是一个短暂现象,近期商品价格的大跌再度给予他们论据,但他们低估了新兴市场的需求和经济增长.

投资经理称,任何上涨势头都避免不了修正,天然资源也不能例外.这些投资经理管理着所有资产类别的基金,吹高商品价格对他们没有特殊利益.

全球衰退会导致商品市场停止上涨.但这不太可能,因为全球第四大经济体中国今年的经济成长率预计介於8-10%.

Templeton资产管理公司董事长Mark Mobius称:"当出现一波长期上涨走势,上涨过程中涨势会过度.我们目前正在经历修正."

"中国和印度等国家对基础商品的需求仍将持在高位.若全球经济发生严重衰退,那麽商品市场荣景才会终结."

新的投资资金以及投机客向商品市场投入了大量资金,因预期需求强劲,而供给可能受阻,这些因素推动了商品市场的疯狂买需,很多基础商品价格因此触及纪录高位,一些商品就在7月创下了纪录高位.

但投资者热情已减弱,因担忧美国经济放缓将影响全球其他地区的经济成长,担心需求增长大幅下降和美元上涨.

Royal London资产管理公司首席投资官Robert Talbut表示:"若全球经济成长放缓,那麽商品市场也不能完全不受影响."

"但这并不意味着未来五年内我们应当抛弃商品市场.未来几年内供需状况仍将非常紧张."

**涨势不再一帆风顺**

商品市场近期的走疲程度可以从路透-Jefferies CRB商品指数的跌幅中可见一斑,该指数已跌至400点下方,至4月初以来最低位,较7月初触及的纪录高点473上方水准已下跌约17%.

其中,油价较7月11日触及的历史高位逾147美元已下跌20%左右;伦敦金属交易所(LME)三个月期铜较7月2日所及历史高位8,940美元亦下降约20%;现货金自3月17日触及纪录高位1,030.80美元以来,已重挫将近25%.

Permal Group的高级经理Omar Kodmani表示:"涨势暂停,这不是预料不到的事情.我们认为长期牛市并未结束...但一帆风顺的上涨势头已经结束."

**库存下降**

近几年来养老基金一直将投资商品市场作为多元化投资的一种方式,但很多投资者是为了获得商品市场能够提供的高收益.由於工业化和城市化,基础商品的需求前景强劲.

目前的铜库存为15.4万吨左右,约为全球三日的消费量,2002年4月时铜库存为97.3万吨.

对很多基础商品而言,特别是需开采精炼的金属,增加它们的产量是很困难的.

供给中断也是个问题.过去几年库存部分抵消了供给减少的影响,但库存虽然在上升,但仍处在历史低位水平.

德意志银行全球商品研究主管Michael Lewis称:"现在大家都在关注需求,但我们认为产量问题将支撑价格."

中国的石油消费量急剧增长.美林的全球商品研究主管Francisco Blanch称:"中国的其他新兴市场的经济基本面将在2009年支撑油价持在每桶100美元以上."

〔美国数据〕NAHB房屋营建商信心指数8月连续第二个月位於纪录低位16

全美住宅建筑商协会(NAHB)周一公布称,8月美国房屋营建商信心陷於纪录低点,因借贷收紧、大量房屋提早止赎拖累楼市.

该协会在一份声明中表示,8月NAHB/Wells Fargo房屋市场指数连续第二个月位於纪录低点16,同分析师预估的中值一致.该数据若低於50,则说明认为市场形势不佳的营建商多於认为市场形势不错的营建商.

尽管数据疲弱,但该协会表示,其会员期望最近推出的房屋买家税务优惠将提振买屋意愿.