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中期新闻传真 04-08
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人们往往认为中国需求依然坚挺，将能撑起铜价，但是，其中有两点是值得注意的。一是中国前几个月虽然进口量较大，表观需求不错，但国内现货持续贴水，国内外比价大幅下滑，表明中国国内供应非常充分，前几个月的进口已经建立了部分库存。还有就是，美国经济对中国市场的滞后影响。举例来说，在铜的重要消费领域空调，中国就有60％的产量是出口的。另外，中国宏观调控的滞后效应也将在下半年进一步显现，事实上目前旺季不旺、资金紧张已逐步反映了宏观调控的作用。 季节性强势或现 当然，除了上面的负面因素，也要注意到当前消费旺季的特点。根据Brook Hunt最新月报的预测，2008年铜市场仅有17.4万吨的过剩，而1-3季度为短缺0.1万吨，其中2季度短缺8万吨。CRU最新月报，也预测2季度铜市场短缺12.9万吨。这与消费旺季及历史统计中当年铜价的最高点通常出现在3-4月相一致。同时，目前市场数据也与上述预测相吻合。LME铜库存已降至上周的115150吨，而注销仓单依然保持在2万吨以上，表明库存有进一步下降的趋势。由于库存的下降，作为综合了供求两方面因素以及被动收益来源的最重要指标LME现货3个月升贴水也保持坚挺，持续在120以上运行。 在这种背景下，指数基金与传统的商品基金也积极参与铜市场的操作。AIG金融产品公司称，截至2008年2月，跟踪其商品指数的基金已较2007年增加300亿美元，而4月初作为指数资金2季度调整配置的时间窗，可能又会进一步加大对商品包括铜的持仓。从铜的持仓看，目前达27.68万手，较去年底增加15％左右；从传统商品基金看，CFTC公布的持仓报告显示，截至4月1日，基金净多达10435手，为近两年来的新高。 胖头鱼 12:51:04 玉米： 自去年10月份以来，受大减产、新粮上市延后及春节前后一段时间收储主体数量明显不足等因素的共同影响，东北玉米市场收购价格呈先扬后抑再升态势，期间收购主体格局也随着发生了较大的变化。随着当地大部农民逐渐完成卖粮四部曲中的三大步，东北玉米市场供应已由前期阶段性充裕状态转变为区域性偏紧，整体价格蓄势待涨，而此时的收购主体格局无疑将对未来1-2个月当地市场走势起到重要的影响力。 其一，多数农民玉米留存比例同比偏高。目前，东北地区大部农民存粮占其产量的比例集中在20-35%区间，其中黑龙江地区最低，吉林次之，辽宁、内蒙古地区大致相同（辽宁地区库存占产量比例30-35%，同比增幅10-15%，吉林地区30-35%，同比增幅10%，黑龙江20-30%，同比增幅5-10%，内蒙古30-35%，同比增幅10%），上述地区农民存粮比例与去年同期相比整体偏高5-15%，但若考虑到2007年当地玉米大减产因素的话，眼下东北多数农民实际存粮数量同比应大致持平，一些受灾较重的产区甚至还要偏低。 |
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