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中期早讯080407 - 信息摘要
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行业新闻
《全球投资分析》石油和黄金与美元走势的相关性一虚一实
石油、黄金和美元走势自今年年初开始便密切相关,但投资者不会傻到认为这种联系能够保持长久.
美元对其他主要货币跌至纪录低点,而油价3月17日美国原油价格涨至历史高点每桶111.80美元.
美元指数自2007年年末以来已累计下挫5.6%,油价则上涨了9.2%.
黄金亦与之类似.美元指数下跌了5%,而黄金价格则上涨了6%.
"美元及石油之间的联系简单来说就是,包括石油在内的商品价格是以美元定价的."Standard Life Investments投资主管Frances Hudson表示.
"因此,美元升值即导致商品价格下跌,反之亦然."
黄金与美元之间的联系由来已久,因交易商一直以来将黄金视作实际货币.
石油亦步其後尘的原因在於,其他市场的疲弱导致石油几乎成为与黄金同样安全的投资押注.
当前的信贷危机已导致投资者将资金自股票及债券等资产撤出,转而投资石油及黄金,因其均可作为对抗通膨的投资品.
黄金因其避险魅力通常在动荡时期吸引到资金流入,而石油作为引发通膨的一个主要因素,则倾向於在其他资产下挫时能保持其价值坚稳.
"短期来看,美元走软直接导致了油价走坚."Dawnay Day Quantum基金经理Mark Mathias表示.
联系一旦建立,就具有了自我维系的功能.许多对冲基金都利用这一相关性使用电脑程序来进行自动交易.
外汇及石油交易商使得这一联系在短期内得到强化,因高昂的油价被视作抛售美元的一个理由.
**基本面因素将占据主导**
然而,这一联系越强大,就越少有人认为这种局面将会持续,且迟早石油价格将再次受到其供不应求的基本面因素影响.
"我认为这无法长期持续.石油基本面因素太强大了.最终油价将持续上涨.如果美元上涨,那就意味着油价涨幅将受限,但并不意味着油价会下跌."
若说石油和美元之间是一种假相关,黄金和美元之间的关系则真实得多.
"黄金是美元的替代投资品,石油却不是."Gresham Investment Management研究主管Douglas Hepworth表示.
黄金与美元的联系较以前更强了,因对美国经济疲软的忧虑及将美元作为外汇储备的紧张情绪均鼓励了对黄金的投资.
"美元的过度疲软以及新兴市场的快速发展所引发的全球不平衡应能使黄金受益."美林的Daniel Hynes表示.
包括中东、印度和中国的新兴市场地区的经济快速发展吸引了大量投资资金涌入.
"黄金在该地区国家的外汇储备中所占的比重相当低,因此这将为黄金的需求提供支撑."Hynes表示.
"我们认为,这将在未来使得这种相关性始终相当强大."
越多的投资者将黄金视作其资金的替代投资去处,美元就将愈发疲弱,尽管大多数人预期在某种程度上存在一定相关性.
这并不一定将使黄金承压,有许多其他因素导致其上涨,并不仅是油价上涨.
美国经济数据
〔美国数据〕最近一周领先指标下跌,年率化增长率重返周期低点--ECRI
美国经济周期研究所(ECRI)周五称,其衡量未来美国经济成长的一周领先指标在最近一周下跌,显示美国经济走疲势头无任何消退迹象.
ECRI称,其3月28日止当周领先指标(WLI)跌至129.9,之前一周从131.8下修至131.7.
ECRI董事总经理Lakshman Achuthan说,WLI下跌是因为利率和请领失业金人数上升且楼市放缓,但部分被股市上涨所抵消.
该指标的年率化增长率下跌至负10.7%,之前一周为负10.0%.该读数追平了2月中旬所及的低点,为2001年10月以来最低.
Achuthan称:"WLI继续下滑,年率化增长率重返周期低点,还看不到任何经济衰退到头的迹象."
〔美国数据〕3月通膨压力微升,但仍接近於四年低点--ECRI
美国经济周期研究所(ECRI)周五称,美国通膨压力3月微升,但仍接近於四年低点,因来自大宗商品价格和供应商的通膨压力被利率和贷款方面的通缩压力抵消.
ECRI美国未来通膨指标(USFIG)3月升至116.4,高於2月上修後的116.3,而2月前值为115.9,当时为2004年1月的115.0以来最低.
ECRI主管Lakshman Achuthan称,"USFIG仍处於周期下滑趋势中,证实美国通膨压力依然受控.这继续给予决策者足够空间来刺激经济成长.
3月该指标年率化增长率升至负3.9%,2月数据从负5.4%上修为负4.8%.
〔美国数据〕3月非农就业人口减少8万人,降幅大於预期(表)
美国劳工部周五公布,3月非农就业人口减少8万人,2月修正为减少7.6万人,失业率为5.1%,2月为4.8%.
美国3月非农就业人口减少数量为2003年3月以来最大,失业率为2005年9月以来最高.市场原本预期3月美国非农就业人口减少6万人,失业率为5.0%.
以下为经季节调整的数据:
3月 2月 (前值) 1月 (前值)
非农就业人口变动(千人) -80 -76 -63 -76 -22
失业率(%) 5.1 4.8 4.8 4.9 4.9
每周平均工时 33.8 33.7 33.7 33.7 33.7
平均时薪(美元) 17.86 17.81 17.80 17.75 17.75
平均时薪变动(%) 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3
〔美国数据〕ISM-3月非制造业指数为49.6,高於预估的48.5(表)
美国供应管理协会(ISM)周四公布,3月非制造业指数为49.6,依然处在荣枯分水岭50下方,但优於分析师预估的48.5. 2月时为49.3.
以下为ISM非制造业报告的主要数据:
3月 2月 1月 12月 11月 10月 9月
企业活动 52.2 50.8 41.9 54.4 54.6 55.5 55.7
新订单 50.2 49.6 43.5 53.9 52.0 55.4 53.9
未交货订单 47.5 49.5 46.0 49.0 48.5 43.5 47.0
新出口订单 55.0 46.5 52.0 50.0 55.5 56.0 50.0
库存 60.5 60.5 57.0 64.5 61.5 60.0 62.0
进口 54.5 49.0 41.5 50.5 49.5 55.5 51.0
物价指数 70.8 67.9 70.7 71.5 73.7 66.1 65.0
就业 46.9 46.9 43.9 51.8 51.4 52.4 52.5
供应商交货 49.0 50.0 49.0 52.5 51.5 50.0 50.5
〔美国数据〕3月29日当周初请失业金人数升至40.7万人,高於预估(表)
美国劳工部周四公布,3月29日当周初请失业金人数升至40.7万人,预估为37万人.此前一周的初请人数从36.6万上修至36.9万人.
详细数据如下(经季节调整):
周段 初请失业金人数 四周平均值 续领失业金人数
03/29/08 407,000 374,500 --
03/22/08 369,000-r 358,750-r 2,937,000
03/15/08 375,000 356,250 2,840,000-r
03/08/08 347,000 348,000 2,865,000-r
03/01/08 344,000 346,000 2,794,000
02/23/08 359,000 347,750 2,808,000
02/16/08 342,000 349,500 2,744,000
02/09/08 339,000 345,000 2,774,000
注: R-修正值.
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