1、汽油消费高峰期来临但库存亦处于上升趋势

从EIA公布的汽油消费数据来看，美国的汽油需求通常在每年5月末的阵亡将士纪念日到9月初的劳动节达到高峰。尽管价格上涨，但汽油需求仍会相对强劲，且随着气温升高而增加，并带动原油。需要注意的是，美国在汽油消费高峰期来临时，也往往采取加大原油进口量以及提高炼厂开工率等措施以保证供给。因此，此阶段原油及汽油库存经常表现出双双上升的趋势，对油价上涨形成压制。另外目前伦敦原油明显贵于纽约原油，一方面因为英国北海油田出产减少，而近期美国原油现货库存已大幅上升。另一方面，美国对原油外流有限制，导致布伦特原油与WTI原油无法进行套利。价差偏离的情况在短期内难以改变。国内期货投机户常参考纽约WTI走势，而现货商则更关注伦敦布伦特原油走势，这也使得目前对国内燃料油价格走势判断趋于复杂。

    2、地缘政治冲突及天气因素仍是潜在利多

    对于原油市场上的地缘政治冲突，已是老生常谈。实际上，在5月24日早些时候美国能源信息署公布原油和成品油库存全面上升时，国际油价曾立刻应声下跌。但跌势在持续不到半小时后，油价就被美国军舰进入波斯湾的消息提振，布伦特原油7月期货再次反弹到每桶70美元以上，纽约原油也转势反弹收高。伊朗核危机曾是2006年上半年原油上涨的重要因素。尽管近期美伊27年来首次进行，但实际成效不大。伊朗核问题悬而未决，仍是潜在利多。另外，美国也将迎来长达半年的飓风多发期，据相关气象中心预报，今年飓风袭击墨西哥湾的机率大于往年平均值。今年飓风期美国将陆续迎来17个热带风暴，其中4个可能会升级为飓风。

    3、基金净多头寸仍有上升空间

作为最具有金融属性的资源性商品之一，越来越多的基金开始逐利于原油期货市场。今年原油有望在低位吸引到大量的筹码，借助季节性较多的利多题材，以获得下波上涨行情的丰厚利润。现阶段基金仍偏向于做多，但过大的净仓反映市场存在一定的分歧。截至5月28日最新CFTC基金持仓数据显示，原油总持仓仍达138万余手，处历史最高水位。虽近期非商业头寸空头有所增加，而净多头寸大幅减少，但在季节利多支撑下应该不会出现大规模的减仓行为。相比近几年净多持仓都接近8万余手来看，目前基金净多水平留有较大的上升空间。 

    4、技术分析

      纽约原油周线

从纽约原油周技术图形上显示，头肩低形态的右肩趋于确定完成。而头肩底上涨目标预计不低于10美金。

纽约原油日线

    技术上显示上周四、五原油在关键位置获得良好的支撑，而上图“A”处的底点近阶段几乎不会再见。另外，原油、沪油和新加坡市场在上周早段的急剧下跌表现，有如起跳前的助跑，为接下来两个月的高位平台的突破注入强劲能量。

总  结

    5月28日战争纪念日后，美国开始面临出游高峰，基本面和市场多头情绪会继续支持油价。结合技术面来看，原油后期的上涨空间巨大。燃料油在跟随原油的同时，季节性需求如发电厂、玻璃厂等企业的购置也将进一步启动。我们预计后市主力合约仍有机会上试3750一线。建议现货保值盘和投机买盘可积极介入。