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菜籽油期货上市定价分析
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在菜籽油期货即将在郑州商品交易所上市之际，笔者就菜籽油期货上是之初的定价有以下的看法：
首先，从全球市场的植物油价格看，上涨趋势十分明显，至少在以后相当的时间里，植物油价格将处在高位，从油菜籽的情况看，我国产量减少明显，全球产量有所增长，但由于需求也大幅增加，加拿大温尼伯油菜籽的价格也处于历史高位，这从根本上确立了郑州菜籽油期货上市后，价格将处于高位运行。
再从我国现货的供需情况看，我国菜籽油的主产区和主销区主要是湖北和四川，其中湖北的产量最大，四川的消费量和价格在国内都是最高的（如四川市场的菜籽油现货价格比湖北市场要高400元每吨左右），现货菜籽油的流向主要是从全国流入四川，因此菜籽油期货上市以后的定价主要参考湖北和四川市场的价格。
从现货市场的消费习惯看，我国的菜籽油主要用于小包装，在调和油中的使用量很大，而且油菜籽的进出口贸易量一直不大，因此，国际市场的植物油价格比油菜籽价格对国内菜籽油价格的影响要大些。
从菜籽油期货上市后主力和约的月份看，菜籽油在六月份上市，主力合约极可能是9月合约和11月合约，从现货市场的消费情况看，10月份到春节是菜籽油消费的旺季，供需情况相对紧张，价格也相对较高，因此，如果主力合约是这两个月份的话，期货价格极可能高于现货价格。
根据交易所公布的交割情况看，以9月合约为例，交割费用约为75元每吨，在考虑运费情况（以湖北市场为例），估算为60元每吨，则整体费用大致为135元每吨。
综合以上的情况看，菜籽油期货价格将略高于四川市场的现货价格。因为如果期货价格低于四川市场的现货价格，将有买方大量买入期货，在重庆的交割仓库提货，在四川市场销售；如果期货价格比四川市场的现货价格高很多的话，其它油菜籽产区的油厂将在期货市场卖出期货，并在省内的交割仓库交现货。因此笔者预计，郑州商品期货交易所菜籽油9月合约价格估计在9300元每吨左右波动。
以上预计仅代表笔者观点，不作为任何操作建议参考。
中国国际期货 柳俊
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