●金融衍生产品缺乏风险预警

    ●虚拟经济严重脱离实体经济

    ●全民超前消费导致经济泡沫

    ●银行证券分业经营值得反思

    美国正面临一场百年不遇的金融危机，不仅威胁美国经济，也殃及世界上其他国家。如果自以为影响不大，觉得可以自善其身，要么就是愚昧无知要么就是自欺欺人。我们必须面对和及时应对这一场金融危机。为此，我们有必要了解美国金融危机暴露的四大突出问题，这些问题对美国的金融危机及经济衰退有着重要影响。

    第一，金融创新的衍生产品缺乏风险预警机制。美国从上世纪80年代末以来，推出了许多金融衍生产品，这对繁荣金融市场和市场经济当然发挥过重要作用。但是，我们也应该看到，金融创新有点超前，衍生产品太多，加大了投机风险，而与此有关的风险预警机制及防范措施却未能跟上，从而为金融危机的爆发埋下了祸根。

    第二，虚拟经济严重脱离实体经济。虚拟经济包括很多方面，其中，最重要的是互联网和房地产。互联网是标准的虚拟经济，主要提供信息服务、游戏等。房地产在现代经济运行中具有很多虚拟经济特征，无论是投资还是投机，都将使其在股市、债市、大宗商品期货市场等流动资金中泛滥。虚拟经济容易引发泡沫风险，尤其是与实体经济严重脱离更加如此。无论是上世纪末的网络泡沫还是本世纪初的房地产和股市泡沫，都充分说明虚拟经济严重脱离实体经济容易产生严重的泡沫风险。

    第三，全民超前消费导致经济泡沫。美国人的超前消费观念举世闻名，其做法曾经被国内新闻媒体大肆宣传。应该说，人们是否超前消费并没有什么过错。但是，一旦全民超前消费，而且通过信用卡和举债等方式广泛使用，不管消费者是否有信用，是否有能力偿还，都可以通过银行和其他非金融机构借钱或融资，那么，就容易形成一个没有堤坝的“蓄水池”，没有洪水泛滥，可能不会出现什么问题；但是，一旦洪水泛滥，这个“蓄水池”就可能溃决。美国乃至全球流动性资金泛滥，就如同于洪水泛滥，现在终于爆发了。

    第四，银(行)证(券)完全分业经营值得反思。美国银(行)证(券)完全分业经营已经有很长时间了，五大投资银行如摩根、雷曼兄弟就完全脱离商业银行独立运行，主要经营股票、房地产和债券等金融产品。以前国内对这种模式大肆吹捧。现在我们有必要进行反思：到底是银证完全分业经营模式好，还是混合经营模式好，或者有限混合经营模式好？这值得我们深思。现在看来，美国的银行证券完全分业经营模式不仅不是最好的，而且可能问题很大。笔者认为，比较稳妥的模式应该是有限混合经营。