两市比值下降的趋势是与美元兑人民币汇率变动趋势一致的，换句话说，人民币对美元的升值是导致两市铜价比值下降的主要因素。市场预期，今年内人民币汇率将在年内到达1 美元兑6.5 元人民币的可能，在这无疑是巨大的利空。人民币升值对国内商品是一个中长期的压制因素。如果从人民币汇率方面考虑，国内铜价仍将压力重重。

　　在人民币升值的压力之下，铜市走势只有寄希望于消费需求上。因受外部需求疲软导致出口放缓，以及紧缩调控政策的影响，今年中国经济增速将放缓，这必将影响到国内的消费增速下滑。此外，中国电力供应紧张和高铜价也打击了消费，因此在今年第二季度消费旺季来临之际，很有可能出现“旺季不旺”的情形，目前国内现货价格升水疲软，反映了国内需求不旺的情况；　　在最近2 年，西方发达国家铜消费量大幅下降，基本上是靠中国和印度增长的消费量来填补的情况下，一旦中国对精炼铜的需求增长放缓，高铜价将是难以维持的。第二季度是消费旺季主要来自空调制造业的需求，中国作为全球最大的空调器生产国和最大的出口国，若今年因外部需求疲软导致中国空调器出口下降，必将打击精铜的消费，铜价将可能逆转下跌。

　　目前，国际炒家利用库存水平低、可能发生的铜矿罢工以及美元贬值等因素维持高铜价，摆出挤空的态势。但是缺乏消费支撑的高铜价最终是难以维持的。我们认为，铜市转入跌势将为期不远。