一、 沪深300指数概述
沪深300指数是由中证指数有限公司负责编制和维护的成份股票指数，该指数是从沪深两市中选取300只股票作为其成份股，其样本市值约占整个股票市场的六成左右，具有良好的代表性。沪深300指数也是我国第一只用以反映A股整体市场表现的股票指数，有利于投资者观察和把握国内股票市场的整体变化，具有很好的投资参考价值。
二、 沪深300指数的编制
沪深300指数是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股，其样本空间为剔除如下股票后的A股股票：上市时间不足一个季度的股票（大市值股票可以有例外）、暂停上市股票、经营状况异常或最近财务出现严重亏损的股票、市场价格波动异常明显受操纵的股票、其他经专家委员会认为应剔除的股票。
沪深300指数成份股的选取方法为：对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交额进行排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按日均总市值进行排序，选取前300位的股票作为成份股。
沪深300指数成份股的调整：指数根据样本稳定性和动态跟踪的原则，每半年进行一次调整，每次调整数量不超过10%。
沪深300指数采用派氏加权法进行计算，其计算公式为：
报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000
调整市值= ∑(市价×调整股本数)，其中基日成份股的调整市值又称为除数。调整股本数采用分级靠档的方法进行计算，比如，某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40 )内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。具体加权比例见下表：
|
流通比例(%)
|
≤10
|
(10，20]
|
(20，30]
|
(30，40]
|
(40，50]
|
(50，60]
|
(60，70]
|
(70，80]
|
>80
|
|
加权比例(%)
|
流通比例
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
100
|
指数的修正：当沪深300指数的成份股发生替换或股本结构出现变化，或者成份股市值由于非交易因素产生变动时，需要对指数进行修正，以保证指数价格的连续性。修正方法采用“除数修正法”，即通过一定方法重新计算新的除数，并用新除数计算指数价格，除数修正公式如下：
修正前的市值 / 原 除 数 = 修正后的市值 / 新除数
其中修正后的市值=修正前的市值 + 新增（减）市值。
三、 沪深300指数构成结构
（一） 沪深两市股票在指数中的比重结构
沪深300指数成份股由上交所和深交所两市股票共同组成，成份股总数为300只，其中上交所股票191只，占总数的64%，深交所股票109只，占总数的36%。
沪深300指数以成份股流通市值进行计算，以2006年8月3日数据为依据，成份股中上交所股份流通市值5718.24亿元，占指数总流通市值的66%，深交所流通市值2941.91亿元，占指数总值的34%。
（二） 板块比重结构
将沪深300指数划分为20个行业板块，各板块的成份股数量、流通市值及其权重数据见下表：
表 各板块在沪深300指数中的股份数及流通值权重
|
板块
|
股份数
|
比重
|
流通值
|
比重
|
板块
|
股份数
|
比重
|
流通值
|
比重
|
|
金属
|
41
|
13.67%
|
1071.53
|
12.38%
|
金融
|
8
|
2.67%
|
977.32
|
11.29%
|
|
生活消费品
|
24
|
8%
|
834.55
|
9.64%
|
公用商贸
|
29
|
9.67%
|
750.67
|
8.67%
|
|
港口交通
|
6
|
2%
|
689.24
|
7.96%
|
电力热力
|
22
|
7.33%
|
588.52
|
6.80%
|
|
石化
|
22
|
7.33%
|
586.19
|
6.77%
|
机械材料
|
19
|
6.33%
|
545.11
|
6.3%
|
|
地产建筑
|
17
|
5.67%
|
486.27
|
5.61%
|
电子
|
21
|
7%
|
335.76
|
3.88%
|
|
医药
|
10
|
5%
|
325.49
|
3.76%
|
通信设备
|
4
|
1.33%
|
310.64
|
3.59%
|
|
汽车制造
|
10
|
3.33%
|
239.63
|
2.77%
|
家电
|
10
|
3.33%
|
224.21
|
2.59%
|
|
煤炭采选
|
10
|
3.33%
|
187.68
|
2.17%
|
传媒
|
4
|
1.33%
|
145.62
|
1.68%
|
|
硬件
|
6
|
2%
|
126.18
|
1.46%
|
软件
|
6
|
2%
|
109.54
|
1.27%
|
|
农林
|
3
|
1%
|
62.54
|
0.72
|
网络
|
2
|
0.67%
|
58.41
|
0.67%
|
注：表上数据以2006年8月3日收市价格为依据计算
从上表可以看到，沪深300指数流通市值的板块集中度非常高，市值排名前5位的板块占到指数总流通市值的50%，而前10位板块的流通值占指数总值的80%。
从单个板块来看，沪深300指数权重最大的板块是金属板块，其流通市值占到指数总值的12.38%，其次是金融板快，流通值比重为11.29，第三是生活消费品板块，流通市值占到指数的9.64%。值得注意的是沪深300指数是以成份股的流通市值进行计算的，而流通市值受股票的价格和流通股份变化的影响，当前国内股票市场会不断上市一些具有庞大市值的银行股，会使指数中的金融板块的权重不断增加，并成为在沪深300指数中最重要的板块。
四、 沪深300指数权重个股
沪深300指数的权重集中度很高，前16只权重股的流通市值占到指数总流通市值的30%左右，而前50只权重股的流通市值大约占到指数流通市值的50%。
流通市值排在前十位的成份股是：招商银行、中国联通、长江电力、万科A、民生银行、中国石化、宝钢股份、贵州茅台、上海机场、五粮液。（2006年8月3日数据计算）
五、 沪深300指数价格波动特征
（一） 沪深300指数波动特点
沪深300指数的日收盘价的平均波动率：0.07%，标准差为1.39%。
（二） 沪深300指数与上证综指、深成指波动关系
沪深300指数与上证综指的价格变动相关度为94.22%，与深成指的价格变动相关度为92.5%。而上证综指与深成指的价格变动相关度为86.95%。
上证综指的日收盘价格的平均波动率：0.08%，波动率1.4%；
深成指的日收盘价格的平均波动率：0.04%，标准差1.4%。
附表：沪深300指数成份股
|
000001
|
深发展Ａ
|
000962
|
东方钽业
|
600361
|
华联综超
|
|
000002
|
万科Ａ
|
000968
|
煤气化
|
600362
|
江西铜业
|
|
000009
|
深宝安Ａ
|
000969
|
安泰科技
|
600377
|
宁沪高速
|
|
000012
|
南 玻Ａ
|
000970
|
中科三环
|
600383
|
金地集团
|
|
000021
|
深科技Ａ
|
000983
|
西山煤电
|
600399
|
抚顺特钢
|
|
000022
|
深赤湾Ａ
|
000997
|
新 大 陆
|
600406
|
国电南瑞
|
|
000024
|
招商地产
|
002024
|
苏宁电器
|
600408
|
安泰集团
|
|
000027
|
深能源Ａ
|
600000
|
浦发银行
|
600410
|
华胜天成
|
|
000029
|
深深房Ａ
|
600001
|
邯郸钢铁
|
600415
|
小商品城
|
|
000031
|
中粮地
|
600004
|
白云机场
|
600418
|
江淮汽车
|
|
000036
|
华联控股
|
600005
|
武钢股份
|
600428
|
中远航运
|
|
000039
|
中集集团
|
600006
|
东风汽车
|
600456
|
宝钛股份
|
|
000059
|
辽通化工
|
600008
|
首创股份
|
600460
|
士兰微
|
|
000060
|
中金岭南
|
600009
|
上海机场
|
600498
|
烽火通信
|
|
000061
|
农 产 品
|
600010
|
包钢股份
|
600500
|
中化国际
|
|
000063
|
中兴通讯
|
600011
|
华能国际
|
600508
|
上海能源
|
|
000066
|
长城电脑
|
600012
|
皖通高速
|
600519
|
贵州茅台
|
|
000068
|
赛格三星
|
600015
|
华夏银行
|
600521
|
华海药业
|
|
000069
|
华侨城Ａ
|
600016
|
民生银行
|
600535
|
天士力
|
|
000088
|
盐田港Ａ
|
600018
|
上港集箱
|
600548
|
深高速
|
|
000089
|
深圳机场
|
600019
|
宝钢股份
|
600549
|
厦门钨业
|
|
000099
|
中信海直
|
600020
|
中原高速
|
600550
|
天威保变
|
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