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多空因素交织 油脂有望振荡
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目前油脂价格的上涨显然同美国大豆的产量预计情况息息相关，由于CBOT依旧是世界大豆定价中心，且美国依旧是世界大豆第一出口大国，美国的大豆生产情况也就成了影响、决定世界大豆、豆油以及国内油脂期现货价格走势的最重要的因素。而目前看，美国的大豆生产变数依旧很大。今年大豆种植以来，仅是洪灾就把美豆从4月初炒到7月初的历史新高，后来随着美国大豆产区天气转晴，大豆收获面积增加，大豆生长优良率不断上升，美豆从7月初又出现大幅度下滑。但美国农业部认为大豆生长优良率和单产没有必然联系，在最近的月度报告中又调低了单产。上周美国咨询公司ProFarmer大豆、玉米考察团印证了USDA的判断，进一步调低了单产。目前来看，美豆的产量还是不确定的，干旱、早霜等都会成为基金发动行情的理由。 但是我们还应该注意到，即便大豆产量充满变数，但是惮于美元指数的继续走高、世界原油价格的持续下跌，美国基金参与大豆市场做多的积极性已经大不如前。上周四美元指数的大幅度下跌和上周五几乎同幅度的收高，使市场对美元指数反弹到位的判断依旧为时过早。同样在原油上上周五对上周四阴包阳的K线组合说明对原油的企稳反弹需要更多等待。美元的趋强、原油的趋弱使得基金对包括豆类在内的商品走势信心不足，即便大豆上出现了天气炒作的苗头。据CFTC发布的截止到8月19日的持仓数据显示，在豆类市场上，基金减持净多头寸的行为仍在继续。豆类三大品种总持仓均出现下滑。目前基金在大豆市场上的净多头寸为73851手，是2007年5月1日以来的最低水平。大豆总持仓则是连续第七周下降。在豆油上，基金多头净持仓已经减少到7577手，净多比例下降到2.96%，这是2006年2月21日以来的最低持仓比例。可见基金对豆类后市看淡心理日趋明显。而缺乏基金炒作的豆类市场，再度刷新记录高点难度较大。 在国内油脂市场，同样存在着支撑和抑制油脂市场价格的诸多因素。除了美盘影响外，前一段时间，国内油脂市场供应充足也使得油脂市场一直表现为外强内弱、期强现弱。进入2008年以来，进口油脂油料的较大的利润，刺激国内油脂进口商不断加大进口量，导致我国上半年油脂油料进口数量比上年增加20%以上。而油菜籽由于播种面积增加，产量比上年也有10%的增长。国内油脂供应短时间内极为充足。但是后期随着天气的变凉，油脂也将逐渐进入传统消费旺季，加之高度的棕榈油逐渐退出消费市场，国内油脂供需关系趋紧。而且油菜籽相对较高的收购价格，使得菜油生产成本处于历史较高水平，在油价下跌中，厂家纷纷表现出一定的惜售心理，这些因素都对国内油脂市场带来一定的支撑。 |
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