高位风险加大

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高位风险加大

时间：2008-03-05 字体： [大中小]

昨日，大连期市各个商品走势波动巨大。早盘，豆类产品、玉米以及棕榈油仍延续前几日连续上涨态势继续走高，CBOT电子盘继续上扬给国内上涨提供了支撑。不过全线飘红的局面并没有持续太久，玉米市场最先出现回落，随后豆油市场出现大幅下跌行情，豆粕、大豆乃至棕榈油市场频频走低，市场出现了恐慌性下跌的局面，获利回吐盘将前两个交易日的巨大涨幅吞噬。值得注意的是，豆类市场近月合约偏强，供需紧张的局面让近月合约有所支撑，而玉米市场则是远月合约坚挺，现货的低迷让近月合约受到压力。而马来西亚棕榈油合约的坚挺让大连棕榈油市场走势相对偏强，跌幅有限。
近期的农产品市场，以价量频创新高的姿态，宣告一个整体性牛市的加速到来，原有的供求及价格体系已经被荡涤一空。农产品牛市的整体加速爆发，首当其冲的影响因素即为美元贬值。如果我们以欧元计价评估目前的农产品，则价格的涨势远没有这般凌厉；而如果以巴西雷亚尔计价，大豆的价格还在70年代高点之下。而生物能源概念就像潘多拉魔盒，它颠覆了农产品市场传统的供需情况，而且其需求的增速是以两位数的工业投资速度而非农产品传统需求的个位增幅计，同时在全球耕地已经有限的大前提下，生物能源需求的突然出现，迫使各个农产品品种通过争相提价来争夺土地。当然，在供求关系已经绷得紧紧的前提下，对于今年夏天天气的担忧使得市场提前构建天气升水。从具体市场的走势来看，游资很明显在寻找农产品市场中处于相对低位的品种，比如棉花，也比如玉米、小麦。整体农产品市场在经历一个整体上台阶的行情，这实际上是一个价值重估的过程。
不过，后期影响市场的已经不仅仅是供需关系，国家政策的影响也不可小视，以玉米为例，国家已经成为东北最大的玉米收购主体，而从国家近期储备与抛售的节奏上看，国家并不希望玉米市场出现大涨大跌的局面，后期的拍卖恐怕将持续进行。豆油方面，在储备进口量已经达到一定规模的情况下，国家也有意愿对高油价进行调控。
我们必须认识到，市场运行到目前这个位置，确实蕴含着较大的高位风险，毕竟股市的低迷对应期货市场的赚钱效应，已经使得资金大举入驻期货市场，客观上也造成了一些价格泡沫，一旦热钱撤离，泡沫破灭后的风险将会急剧加大。从技术角度来说，价格越高，其波动率越大，蕴含的风险也就越大。尽管我们对于农产品牛市看好的思路并没有改变，但是适时收缩战线，保住利润更是短期内的有效做法，罗马不是一日建成的。

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