国内糖市在上周五的时候的曾经强劲反弹，但经过周末的冷静思考，本周开市后市场重新回归基本面，周一至周四以横盘整理来消化反弹动力，周五则大幅跳空低开低走，至收市，郑糖901合约以3497报收，较前一周收盘下跌122元/吨；大宗交易中心主力合同移向12月，以3182报收，较前一周下跌38元/吨。现货市场方面，南宁站台价周五下午报至3050元/吨，较上周同期下调20元/吨，市场成交情况依然未有显著提振。

国际食糖基本面方面，作为最大产糖国和出口国的巴西正在进行2008/09榨季的食糖生产。据巴西咨询机构JOB Economia的预计，新榨季全巴西的甘蔗产量约为5.55亿吨，较上榨季的4.93亿吨增加12.58%。然后JOB Economia同时表示，即使甘蔗产量增加，但由于甘蔗糖份下降，预计最终08/09榨季巴西的食糖产量也仅约为3020万吨，这一数值反而低于2007/08榨季的3080万吨。在全球范围内巴西是最大的食糖生产国和出口国，国内消费量常年保持在1000万吨左右，而近年来随着食糖产量的增加导致出口规模也快速增加，07/08榨季初据巴西糖业和酒精巨头Cosan公司CEO的预计，2007/08榨季巴西的食糖出口量可能约为2000万吨，较06/07榨季下降50-100万吨，出口量下降的主要原因是酒精生产用蔗量提高以及印度食糖出口增加挤占了巴西的部分市场。从这种情况来看，如果2008/09榨季巴西食糖产量出现下滑，则将大大缓和国际食糖市场的供应压力。此外JOB Economia还预计，下半年糖价将上涨至15-17美分之间。

近两年，印度由于国内食糖产量增加迅速，导致其在食糖出口方面也占据了重要的角色。然后由于天气因素及农民改种玉米和小麦等因素影响，目前印度新榨季的甘蔗种植面积出现较大的减幅，据印度国内组织的预计，下榨季印度的食糖产量可能下降25%至2000万吨，大幅低于本榨季的2700万吨产量，而印度国内常年的食糖消费量多保持在2000万吨上下水平，这也将意味着下榨季印度在食糖出口方面也将大打折扣。而目前阶段，印度国内由于需求旺盛已导致糖价持续上涨，印度政府正采取多种措施来稳定市场。

不过远水解了不近渴，近期的国内市场仍然没有明显的基本面变化，充斥于耳的仍然而供大于求，诸如奥运、洪涝等题材都显得苍白无力，就连被视为稻草的政策收储同样是收效甚微，据糖业界人士预计，按照当前这种情况下去，预计到本榨季末期，现货市场仍将有高达约100万吨的库存量需要结转到下个榨季，而在下个榨季产量继续增加的预期下，今明两个榨季市场的悲观气氛就可想而知了。

不过尽管如此，我们仍然要看到糖价长期上涨空间仍然是远大于下跌空间这一基本原则。首先从农产品比价关系来看，目前白砂糖的价格已远远赶不上玉米、小麦、豆粕、大豆等任何一个品种的对比关系，在全球农产品价格整体上涨的事实面前，糖价过低的情况显然只能是短期的。其次从白糖的用途前景来说，食糖在能源替代、啤酒酿制、化工等方面都有重要的利用价值，长期过低的食糖价格只会越来越彰显其在这方面的成本优势。最后，从中央保护农民利益这一基本政策出发，也不允许糖价长期运行在低价区域。

回到目前的现状，从盘面上来看，将近7月下旬，郑糖期货809、811两个合约却仍然存有高达近80万吨的空单持有量，从目前的市场状况看，卖出套保力量最终以履约交割方式了结期货头寸的可能性是最大的，而对于买方来说无论是交割还是砍仓出局，在盘面上都已经完成处于了被动地位，不过不管809、811合约以何种方式下市，卖出套保白砂糖流回现货市场却是无庸质疑的，雪上加霜的感觉将体现在9月的现货市场上。

 从技术上来看，郑糖指数曾经作为4月22日和6月25日重要支撑位的3550一线，在上周被有效突破后，目前转变为有效的压力线，上周的反弹高点以及本周的震荡高点均在这一线处遇到强大阻力，同时受到空头排列均线系统的良好压制，最终导致价格不得不继续向下寻求支撑。从本周走势来看，周五的时候期价大幅低开低走，不仅形成一个巨大的向下跳空缺口，同时一举突破了3460一线的技术性低点支撑，这样的破位方式显然力量强大，近期继续震荡走低的可能性偏大。 

大宗交易市场的参与者多为现货供应和流通企业，周五的时候盘面同样的破位下跌，同时成交量下滑厉害，订货量微幅减少，说明虽然价格下跌，但却并没有激起买家的兴趣，可想而知，不被看好的前景，只能以牺牲价格继续下滑来获得支撑。

综合来看，近期的糖市将继续承受压力，价格下行仍有空间。

（个人观点，仅供参考）