胶市的牛市效应似乎影响了我们很久，面临20000点即将失守，

面临构筑2年的技术大箱体形态接近失败，胶价节节失守，胶

市的牛市基础开始出现松垮，也许是美国金融危机成就了这次转

变，要知道，价格的选择也许会因一件事情而变得迥然不同，也许

这只是危机的刚刚开始。

华尔街的金融困境给全球经济带来了巨大麻烦，抛开市场恐慌引

发的资金逃离不说，危机已经给实体经济产生了严重伤害。从近

期的数据表现可以发现一个共同的特点，那就是全球经济发展速

度明显放缓，美国和欧洲可能陷入衰退，日本经济出现负增长，

新兴经济体发展明显放缓，直接导致的后果就是汽车产销量的下降

和橡胶制品需求的下降。

我国是一个以外向性为主的经济结构模式，近年来经济快速发展

所形成的产能过剩被庞大的出口业务所消化，即便生产成本的上

升和出口退税的调整仍没有有效遏制强劲的出口的势头，因为国

外市场有巨大的需求，从而换回了更多的美元外汇。08年开始，

情况发生了明显变化，随着高油价和次贷危机的蔓延，国外市场对

橡胶制品的需求下降很快，要知道，中国的橡胶制品出口业务量

是排世界前列的，原来被挤压的产能现在被迫流回国内市场，这

是胶价将要面临的最坏问题。

 当然，美国的金融危机也许会得以缓和，无论是政府救市成功还

是危机继续蔓延，但美国的实体经济已经没有避免的受到了伤害，

全球经济一体化的贸易结构使得全球的消费需求将进入慢车道，

汽车的产销以及轮胎配套制品需求的良好时光已经过去。 国内的

市场需求也不能化解当前问题，国庆节前后正处轮胎制造业的生产

淡季，企业积极备库的采购行为鲜有少见，相反很多制造企业还

要面临不景气经济环境下的破产境地。

如果我们不从需求的角度来分析胶价，也不管金融市场的动荡对

商品价格带来怎样的影响，那么我们只要盯住东京胶就可以了。

东京胶价处在300日元以下都应该纳入熊市来考虑，这是一个假设

前提。最新数据显示，以CSJL为首的基金空头主力又卷土重来，而

老多头主力三菱的持仓却在迅速减少，空头阵营优势明显。尽管东

京胶交易所库存量已近接近历史低水平，但当前我们可以忽略该因素

，只需要盯住基金的行为。如同国内现货胶价现在高于期货价2000点

一样，并不足以构成我们应该做出买入期货的判断。因为我们需要弄

清楚的关键问题是，谁是影响当前胶价的主要因素。

雷嘉兵  027-87832797