沪胶RU0809合约一旦交割摘牌，现货价格将出现断档。也就是说，现货月合约

直接会从9月合约虚高的27000元直接回落到10月合约的23000元。对于前期一直因高

价格而惜售的农垦而言，将是一个极大的压力，积压的库存高位始终不能释放；真正交

割之后，部分库存从现货转入期货进行交割，最终再流入多头手中，对后市胶价的走势

始终是个压力。

     在宏观经济面如此利空的背景下，加上一次逆势高位交割，对后市只能加

倍利空。多头重金承接5万吨实盘之后，将面临一个后市不断释放的问题，使得本来即使

可以看涨的市场，也由于多头巨量库存而变得谨慎，场外资金很难从容进场做多。随着全

球商品的集体大跌，在高位摇摇欲坠的天胶，将以风向标日胶实质性跌破300日元作为

开跌的序幕。

　　从目前全球经济形势观察，经济衰退的迹象已经越发明显：股市暴跌、地产下挫，

最后的投资热土商品市场也难以独善其身。天然橡胶做为与经济息息相关的大宗商品，

其走势必然跟随目前的整体经济形势而走出下跌趋势，从目前的绝对价位观察，处于

3000美元的胶价，依然高高在上，后市下跌空间不可估量。

雷嘉兵 中期研究院  027-87832797