美国经济陷入衰退

美国的经济情况仍然不能乐观。贝南克在国会作证时称，帮助金融市场恢复常态仍将是Fed的首要任务，并列举了经济所面临的众多风险，包括：金融压力持续、房价下滑、就业市场疲软、食品和能源价格上涨等。住房市场仍将持续疲软，同时商业和消费者支出将受到抑制。不过得益于住房市场的缓慢复苏及信贷环境的逐渐好转，未来两年内美国经济形势可能将逐步改善。

最新的数据显示美国上月新屋开工率意外强劲回升，这是否是美国房屋市场缓慢复苏的信号，可能还需要观察未来几个月的数据才能确认，不过在目前美国成屋市场库存较高的情况下，短期内房屋市场应难以出现较大的转变。最近几个月采购经理人指数出现了回暖的迹象，7月美国消费者信心指数升至51.9，不过就业市场的形势仍然没有好转，更多企业的裁员令失业率上升。从目前的情况看美国经济仍然有缓慢好转的可能，不过通胀压力却可能会有增无减，除非美联储控制通胀，否则未来美国经济可能会进入低增长高通胀的滞胀时期。

目前美联储方面通过低利率政策来刺激经济。但通过对比73年到80年的美国通胀及利率形势，笔者发现美国通过负利率来刺激经济的手段是无效的。后期随着负利率的扩大化，以及70年代末经济危机的经验教训，美联储将不得不上调利率，以控制可能出现的恶性通胀。通过对比近四十年来美国的利率和美元指数走势图，笔者发现，利率的上调往往要比美元走强提前将近半年的时间。那么在未来的半年里，美元将是一个振荡筑底的过程。虽然美国经济仍然糟糕，但是短期内并未继续恶化，美元下跌的空间已经非常有限，特别是目前美国加息在即，笔者认为美元将会在目前的位置得到支撑。而美国的财政政策也到了必须调整的地步，同时为了增强美元信心维持美元体系，强势美元将会重新纳入下一届政府的视野，美元将会在今年下半年筑底，并将在09年迎来强劲的反弹。而对商品市场而言，美元的强势反弹将会使大宗商品面临着走熊的压力。