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沪深300股指期货仿真交易对股市的预测功能探讨
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Chun, Kang and Rhee研究了1988年9月至1991年9月日本大阪Nikkei Stock Avrage 指数期货5分钟收益数据。结果显示期货收益领先现货收益 20 分钟。 Abhyankar运用EGARCH时间序列模型，采用每5分钟的交易数据，对1992年FT—SE100指数和500指数的四个合约进行了研究。发现上述两个指数的期货价格都领先现货价格，领先时间为15——20分钟。 Fleming等1996年应用Stoll和Whaley于1990年所使用的ARIMA模型对1991年3月标准普尔500指数期货、标准普尔100指数看涨及看跌期权及其现货指数的月份数据进行了检验，发现上述期权和期货至少先行于现货指数5分钟。 此外，一些国外学者还特别研究证实了期市影响股市的“到期日效应”，其中Samuelson Hypothesis发现期现两市的收益率波动率随到期日临近而日趋剧烈。Stoll和Whaley于1987年以1982年5月——1985年12月的标准普尔500指数期货为标的，发现期货合约到期日最后数小时期市呈低报酬率低成交量，而现货市场则为低报酬率高交易量，最后1小时期市比现货市场价格波动和成交量均有放大，且最后半小时与隔日开盘半小时的指数报酬存在负相关（即价格反转），到下一交易日开盘后则恢复常态。Chen.Duan 和Hung在1999年研究日经225指数时，也发现期现两市报酬波动率在到期日明显增大。 |
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