一、经典“股指期货概念”行情
始于2005年的本轮牛市原因，市场各方已有共识：一是可持续高增长的宏观经济。中国处于快速增长的经济周期，股市成为分享经济繁荣的晴雨表以及经济发展的战略核心。二是资本市场制度变革。股权分置改革的成功，清除了上市公司大股东与小股东利益不一致的制度障碍，上市公司将成为真正的融资并购整合、资本管理平台。上市公司活力持续释放，内涵式增长加外延式扩张助推最长牛市。三是上市公司高增长、高回报。上市公司业绩高增长具备可持续、盈利质量逐步改善。四是人民币稳步升值及充裕的流动性。人民币升值带来的价值重估刚刚开始，流动性充裕的状态将维持。
但是，再一次回顾本轮牛市行情，可以发现本轮牛市呈现经典的“股指期货概念”行情。虽然牛市从2005年就已经开始，但牛市行情真正爆发始于2006年的有色金属行情，当时国际上有色金属期货市场处于大牛市，同时也在不断创新高，国内投资者投资股票简单到只要早上起来看看国际期货市场有色金属隔夜盘的走势，就可以决定当天的股票买卖行为。然而，随着国际有色金属价格见顶、大幅调整，国内股市有色板块股票也跟着掉头向下，牛市似乎尚未到来，甚至有人认为，这波行情不过是熊市中的一波大幅反弹而已。在徘徊争议之中，中国金融期货交易所挂牌成立，管理层决心推出以股指期货为首的金融期货信息已经非常明朗。市场开始找到领涨旗手。以沪深300指数为标的的股指期货成分股开始得到市场青睐，权重股，尤其是第一权重股成为市场的领涨旗手。尽管决定股市长期趋势与涨跌的是经济与股票的基本面因素，但是无可否认，“股指期货概念”是本轮牛市的一个重要因素。
首先，从权重股对指数的影响看，权重股左右着股市的涨跌。中国股市曾经发生的牛市行情中虽然都出现过大盘蓝筹股行情，但往往不持久，不是牛市的主要推动力，而本轮牛市行情中始终有大盘蓝筹股行情的因素存在。以往中国股市每逢发行大盘股，必定被市场视为重大利空，但本轮牛市，由于股指期货概念的存在，大盘蓝筹股具有良好的筹码价值，往往引起机构的竞相抢筹，除最近的中石油外，大盘蓝筹股的发行或回归A股，基本上都引领了市场的一波上涨牛市。
而最近从6100点开始的大幅调整行情，也与股指期货密切相关。由于管理层吹风，市场各方预期年底将推出股指期货。国际经验表明，股指期货推出前股票市场往往呈上涨态势，推出后呈大跌态势。而自2006年8月以来的大盘指数基本上没有发生像样的调整，获利盘事实上已经很多。股市炒的就是预期，既然预期推出之后，必有一波大跌，为什么不提前走人呢？大家竞相离场，指数自然要暴跌！但是，指数虽然暴跌，成交量却未见放大。这一波暴跌中，我们判断机构主力并未离场，离场的也应该是发生在6124点之前。最近关于QFII满仓被套，在山顶上站岗的报道印证了我们的判断。如果说QFII的看法不会错，那么市场对指数跌破半年线，从而对牛市质疑、担忧则纯属多余！美国在推出S&P500股指期货后5年时间内，成分股的涨幅是非成分股的2倍；如果导致我国经济增长的因素仍然存在，推动股市上升的主要因素仍然存在，那么我们相信，股指期货概念就能将这种推动力拧成一股强大的合力，推动指数大幅上涨，大牛市仍将继续。
二、沪深300指数成分股可投资性分析
当前我国的经济形势是，经济将继续保持高速增长，物价可能维持高位运行，人民币升值将处于上升通道，国内外流动性依然充沛。尤其在美国次级债风波的冲击下，西方国家投资风险比较大的前提下，上述因素对中国股市的影响是，世界热钱仍然关注中国，涌入中国。QFII虽然经常唱空中国，但是从来就没有停下申请增加投资额度的行为。这充分说明中国股市仍然值得投资，笔者甚至顽固地认为，QFII对中国经济的方方面面的研究远胜过国内许多研究机构，QFII额度从100亿美元扩大到300亿美元的事实，或许意味中国股市的主升浪还在后头。那么在2008年，如果股市还值得投资，那一定跟人民币升值、CPI高企下的消费结构升值、奥运等概念有关。当然，在全流通背景下，资产注入、重组、并购等等也将成为资本市场迷人的话题。如果不出意外，我们相信股指期货将在2008年合适的时间推出。
从股指期货概念出发，以下我们简单分析对指数上涨或下跌将有重要影响的股票板块的行业状况与投资价值。
当前沪深300指数成分股前20名的权重已经达到44.34%。毫不夸张地说，如果未来指数能够突破前期高点，甚至屡创新高，达到7000点或8000点，乃至更高的水平，很大一部分原因应归功于这前20名或者前30名权重股的表现。考虑权重股行业的基本面状况，再仔细分析这前20名权重股的走势与市盈率、基本面、技术面，我们认为牛市还远未结束。
从技术上看，前20名权重股除了新股外，几乎都没有跌破半年线，有的离半年线还很远，如对沪深300指数与上证指数都有重要影响的工商银行。
金融板块当前市盈率已经比较低，且具有人民币升值概念，行业整体水平发展态势良好，具有较好的成长性。尤其是新的企业所得税法将于2008年1月1日正式实施。目前银行业的税率较高，普遍都在33％以上，部分银行的税率更是超过40％，这使得银行业在两税合并中获利甚多，按照税率下降一个百分点，净利润增速将上升0.8个百分点的估算方法，银行业有望在两税合并中获得近8％的盈利增长。预计2008年银行业的净利增长能达到50％。
地产板块虽然当前市盈率已经不低，且还处于调控的漩涡之中，但是，地产板块具有人民币升值概念，在通货膨胀背景下还具有保值功能，未来房价虽然会向下调整，但空间有限。尤其是在消费升级、奥运概念的刺激下，2008年仍将具有巨大的成长性。中国经济的高速增长，人口红利和城市化进程等因素使房地产行业未来的盈利能力仍然值得看好。多数券商认为，2008年房地产的盈利仍能维持较快的增长，申银万国更是认为2008年房地产行业能实现98％的盈利增长。
钢铁行业当前整体上市盈率比较低，具有良好的安全性。铁矿石价格、焦炭价格和海运费持续上升，节能减排污导致不少的成本支出，但是在整个行业中，这些因素反而有利于上市公司的盈利能力的增长，而各种小型钢厂则受到更多的限制。钢材价格的不断上涨，中国经济的继续增长能力将导致钢铁需求继续扩张。而且，在世界钢铁行业风云变幻、频频整合的大背景下，在外资对国内钢铁企业虎视眈眈的前提下，中国钢铁行业不可避免地将继续整合，因此，大型钢铁上市公司股价总体上都有巨大的上行空间。
在当前油荒频繁发生的情形下，我们预计成品油价格未来还将继续调整，石油公司事实上还是人民币升值的受益者：一方面人民币升值降低了石油采购成本，另一方面，中石化全国众多的加油网点本质上也是一种商业地产，将从人民币升值中受益。而且，当前中国石化与中国石油市盈率应该可以得到牛市投资者的接受，泡沫成分已经较少。未来指数反攻之时，中石油和中石化必将成为机构的重要武器。
随着中国移动的回归，以及中国政府对IT行业的政策倾斜扶持，IT板块投资者可能获得很多制度红利。作为中国股市目前最大的IT上市公司，中国联通投资价值凸显，将来也会对指数产生较大的影响。
券商板块目前市盈率整体上都比较低，如果说中国股市牛市仍将继续的话，那券商板块是值得投资的板块之一。事实上，即使熊市来临，券商板块的景气度也可能会继续。在金融创新频频发生的中国，券商的盈利模式已经有了很大变化，而且还将继续变化，越来越好。例如中信证券的创新业务收入增长较快，未来随着股指期货、期权交易、融资融券业务等金融创新的推出，券商将获得更大的发展。中信证券作为沪深300指数成分股当前第2大权重股对指数的影响很大，如果其股价上行，必将对指数的上涨产生重要影响。
此外，2008年我国经济将继续保持快速增长的势头，在人民币升值的背景下，持有大量人民币资产的银行、拥有巨额外债的航空，以及房地产、造纸等行业将得到较大的发展机会。奥运会的召开给旅游酒店、城市建设等行业带来机遇。另外，政府将继续支持机械制造业的发展，支持军工航天和央企的整体上市，推进两税合并、股权激励等一系列的改革，上市公司的整体盈利增长仍可预期。
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