2．成分股权重分散

     许多投资者都将指数期货仅仅看成是一个指数化的投资工具，而忽略了指数本身的意义。指数是由成分股通过一定的规则计算出来的，实际上，购买了一份指数就等于购买了全部指数成分股的一个组合。

     沪深300指数的成分股票比较多，权重相对分散，单个股票所占的比例较小，2007年1月27日最大权重比例的招商银行也只占了4.7%。而且，由于不断有新的蓝筹大盘股发行，个股所占比例更趋降低。从行业配置的角度来看，基本可以做到避免单一板块权重过于集中。下表是2007年1月27日沪深300指数成分股占指数流通市值的比例，权重最大的金融板块比例是15%左右，最大的5个行业的股票占比重50%左右。也就是说，购买1份指数，相当于购买了15.51%金融行业的股票、14.54%钢铁行业的股票、7.67%房地产行业的股票、6.36%交通设施的股票和6.27%电力行业的股票，比例占沪深300总市值的50.35%。可以看出，最大的20个行业板块合计达到总流通市值的90%。

     单一成分股与单一行业占的比重不会过大，通过拉抬或者打压某一个股票或者某一类板块来操纵市场的可能性变得非常小，我们可以将沪深300指数的定价认为是处于一个基本完全竞争的理想状态，这是利用正态分布估计成分股变动趋势的一个重要前提，也是本策略是否有效的一个重要前提。如果在香港市场，汇丰与中国移动两只股票占恒指比重接近30%，这样的市场就不太适合使用本策略。

     2007年1月27日沪深300指数成分股票占指数比例

          2007年1月27日沪深300指数行业成分占指数比例