1．TIMS保证金系统设定原理

　　TIMS的假设是：不同资产组合会以相同方向变化，因此不需要像SPAN以资产组合为单位预估价格风险，而是以资产群为基础预估价格风险。在单一资产群的各种价格风险情境下，罗列出不同资产组合以同方向变化时的损益，在计算风险值时如果将相同情境下的获利与损失值互相抵消，将会低收保证金，因为不同资产组合虽有一定程度的连动关系，但只有在相关系数为1时，才会同方向变化，因此TIMS设计了一个比率0.3的抵扣率，作为不同资产组合间获利头寸扣抵风险头寸的比率。因此，TIMS单一资产群价格风险保证金为：相同情境下，不同资产组合头寸有获利或损失时，按照交易所规定的抵扣率来计算获利头寸可以抵扣损失头寸的金额，剩余的风险值即为特定情境的风险值。一般取13 种价格风险情境下最大的风险值为单一资产群的价格风险保证金，最后加上各资产组合的权益净值、跨月价差保证金、交割风险保证金，得到总保证金。

　　TIMS单一资产群总保证金＝权益净值+价格风险保证金+跨月价差风险保证金+交割风险保证金

　　其中，权益净值代表投资组合立即平仓的清算价值，权益净值＝合约价值（市值）×净头寸数×交易单位。

　　可以看出，TIMS系统全方位考虑了市场风险，并且能准确衡量单一标的资产的投资风险，资产群的设计使运算简化。TIMS系统的主要不足：一是资产群内设定单一风险抵扣率不能适用于所有情况，当投资组合中只包含少数资产时，不能准确描述投资组合的风险；二是计算投资组合一天的风险值忽视了一些细微的风险：时间减少１天，期权的价值变化；标的资产波动性的变化没有考虑；以现货价格变化作为期货价格变化，与实际有差距。

　　2．SPAN保证金系统设定原理

　　SPAN系统基本理念是：根据投资组合在交易所选定的风险承受范围内的最大亏损作为该组合的保证金，并要求交易所根据市场的变化调整参数，从而计算出紧跟市场变化的、合理的保证金。SPAN系统在国内交易所的试用测试表明，该系统具有很强的灵活性，可以适用不同的持仓结构，不仅能兼容我国现有的保证金计算方式，而且可以满足未来保证金体系变革与新品种上市的需求。SPAN系统同时还是一个基于投资组合风险价值评估的市场风险模拟与分析系统，可为包括期货、期权、现货、股票及其任意组合的金融产品进行风险评估。在风险评估基础上形成的保证金结果从风险管理角度而言更为有效，从而在风险可控的前提下提高了资本的使用效率。