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股指进入震荡阶段 期指基差揭示风险
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9月3日到9月7日，现货市场出现横盘局面，沪深300指数整周在5350点到5450点之间的窄幅内震荡。由于前期市场上涨过快，投资者对于未来行情持谨慎乐观的态度，并密切关注各类宏观面的消息。上周周四和周五的下跌，很有可能就是由于央行在周四连续发出两道针对流动性过剩的“紧缩令”：宣布9月25日开始再次上调存款准备金率0.5个百分点，向大小商业银行发出1500亿元定向央票。 期货市场上一周都出现了一定的回调迹象。由于现货市场走势平淡先扬后抑，期货市场出现回调也属于正常现象。但比较而言各期合约的反应也有所不同：近期合约0709、0710，仅仅在上周五显示见顶；远期合约0712、0803，价格走势在周三达到高点，上周四周五已经下落一定程度。这种表现也比较符合期货的普遍价格运行规律。另外，上一周股指期货0710合约的基差已经到达创纪录的1000点，充分显示了目前国内金融市场的不成熟。 交易机会 期现套利方面，0709合约到周五剩下14个交易日。上一周中合约的基差水平大幅度上升，最高达到360点以上；因此在此前一周中没有建立套利头寸的做法是非常正确的。在300点以上的基差水平和14个剩余交易日的情况下，建立套利头寸利润还是较为可观的。另外，如果上一周中没有来得及建立套利头寸，预计本周仍然会有200点以上的基差机会，仍然可以给与一定的关注并值得投资。另外，0710合约仅仅有一个多月的交易时间却有创纪录的1000点基差水平，虽然表面上看可以进行套利，但是由于交易风险，基差有可能进一步加大，使得期货头寸爆仓，因此风险较大不建议进行套利。(陈东坡) |
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