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基差对股指期货套期保值的影响
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一、基差及其对股指期货交易的影响 基差是指某一特定地点、某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的价差，即基差=现货价格-期货价格，其中期货价格是与现货同品种且即将到期的期货合约的价格。基差并不完全等同于持仓费用，但基差的变化受制于持仓费用。在正向市场上，基差为负值，在反向市场上，基差为正值。虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。 对于股指期货而言，基差的影响因素主要体现在四方面：一、股票指数成份股票近期与远期的供给与需求状况：当市场中的成份股需求旺盛时，期货价格会大于现货价格，基差会进一步反向扩大。二、利率变化： 当成分公司股息收益率不变，市场利率上升时，特别是在市场利率大于成分公司股息收益率时，期货价格会大于现货价格，且基差也会反向变大；相反，如果成份公司股息收益率不变，市场利率下降时，特别是在市场利率小于成分公司股息收益率时，期货价格会小于现货价格，且基差也会正向变大。三、成份公司股息收益率的变动：这和利率变化对股指期货合约价格的影响是相反的，即市场利率不变时，成份公司股息收益率上升时，期货合约价格就会下降，特别是在成份公司股息收益率大于市场利率时，期货合约价格会小于现货价格，基差也会正向扩大；反之亦然。四、政策因素:主要包括财政金融政策和其它宏观经济政策的变动，以及其它很多宏观变量，如通货膨胀、汇率等的变动，使市场环境或市场因素发生变化，致使 |
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