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三种交易系统备选 股指期货散户战略研究
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B．股指期货合约价格低于现货ETF价格时，可反向套利卖出ETF，买入指数期货合约，套利空间为现货ETF和指数期货之间的差价，建仓时锁定二者间差额，到期日指数期货价格收敛于现货价格时平仓。一旦套利成本小于套利空间时，便可以进行实际操作。这样得到无风险套利空间的下限为：现货ETF价格－交易成本。 上述正、反向套利操作的成本均为：买卖ETF的佣金＋买卖ETF的冲击成本＋指数期货交易手续费＋买卖指数期货合约的冲击成本。 综上所述，套利交易与单边投机头寸相比其特点为风险小、获利稳定、操作较简单等，且在市场价格变化中，交易者一方面的亏损，可用另一方面的盈利来弥补并有所盈余，故颇受中小散户欢迎。从世界主要股指期货发展历史来看，产品推出初期，套利机会非常多，如我国的上证50ETF就在初期有过利润非常可观的套利交易操作机会。 6.与商品期货组合交易 国内商品期货经过10多年发展已经相对成熟，在股指振荡方向不明的情况下商品市场存在更多可选择的机会。越来越多的研究表明，商品期货作为一个主要投资品种，加入投资组合可改善收益。商品期货与股票、债券等价格具有低相关性，且抗通货膨胀的功能显著，在高通胀时期能够为资产保值升值。另外，商品期货在交易中所具有的灵活性、低交易费用以及在非常时期相对较高的收益也使之越来越受到基金等机构的青睐，如美国“911”事件、海湾局势紧张等都令股市大跌而商品期货大涨。熟悉商品期货的散户也可适时进行这方面的投资组合。 |
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