三、利用股指期货研判大盘走势指导操作

　　5月29日，沪深300指数大涨2.3％，收报4168.29点，创历史新高，仿真交易却未见飙升，远月合约更以阴线报收，次日印花税调高大盘暴跌。类似情况今年多次出现，初显股指期货之价格发现功能。

　　焦点之一：2月27日A股大跌，仿真交易主力合约的涨跌、企稳均早一天领先于沪深300指数；

　　焦点之二：4月19日A股大跌，仿真交易主力合约运行与沪深300指数基本同步，但早于沪深300指数出现大幅反弹行情；

　　焦点之三：5月末A股指数出现大幅下跌，仿真交易主力合约价格已提前1至2个交易日出现调整和启稳态势。

　　目前，仿真交易近期合约IF0706、IF0707持续振荡下行，预示出居民消费品价格指数CPI上升可能随时导致央行加息的压力；远期合约IF0709、IF0712则稳中有升，体现市场长线看多。与此同时，仿真交易开户数也呈现大幅增长。

　　由于指数期货结算价格的收敛作用，仿真交易主力合约对于沪深300指数具有比较高的相关性。虽然仿真交易在运行中会提前表现，但在交割日都能接近沪深300指数进行交割，符合理论要求。

　　上述案例表明：具有双向机制的股指期货作为对股市指数未来走势的预测，的确具备“价格发现”的市场功能。尤其在大盘连续过度上涨、做空能量不断积累的情况下，主力合约提前出现做空要求，实为大盘前景之真实“幻像”。假如股指期货业已上市交易，场内广大机构及散户投资者注意参考股指期货交易变化，依据变化中的“预警”信号及时调整策略，应能有效缓解大盘的暴涨暴跌，不断提升中国股市的理性化程度。