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三种交易系统备选 股指期货散户战略研究
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国内期货市场：目前中国商品期货市场上近95％的交易者是中小散户，只有5％的机构投资者。与国外成熟期货市场正好此相反——95％为机构投资者，仅5％是中小散户。 在当前国内证券和期货市场基础上开发的股指期货交易，不可能排斥散户的参与。 3.从散户的地位和作用看 实践证明，股指期货如果缺少中小散户的参与，不仅套期保值与套利交易很难实现，而且只剩下机构间的博杀，难免使市场价格蜕变为少数几个机构之间的游戏，就会缺失公平、公正、公开的原则，就容易出现“327”国债风波中由万国证券、辽国发对垒中经开的“透明见底”结局，从而完全丧失“价格发现”的功能。 机构投资者为主是股指期货市场科学化、理想化的高级阶段。机构和散户一主一辅、互为依托，形成股指期货交易的合理格局。散户投资者是活跃市场、提高市场的广度和深度、增强流动性、实现套期保值与套利交易不可或缺的力量。没有散户，就没有真正的市场。 二、股指期货使市场更趋理性，惠及广大散户 20世纪70年代，美国率先开展股指期货这项金融创新，其明确目标旨在石油危机和布雷顿森林体系崩溃的背景下，有效防范频繁的股灾，扭转经济运行混乱和金融体系失控的局面。 美国股指期货“立竿见影”，令澳大利亚、日本、香港、伦敦、新加坡等纷纷起而效尤，至2006年底，全球已有188种股指期货合约上市交易，股指期货被誉为“最激动人心的金融创新”。 当今高速发展的中国股市已走到一个重要的历史关口：18个月大盘点位从1000暴涨至4000、总市值超过国内居民存款总额、流通市值不到总市值的三分之一、市盈率跨越纽约证交所及纳斯达克及香港主板等世界主要证券市场、包括“三率同调”等系列政策措施调控“过热”力度不断加大而收效甚微。5月30日零时出台的“增收印花税”又突发导致市场过度恐慌，前期政策积蓄的做空能量集中爆发，深沪两市五天大挫21％，其中6月4日上证综指和深证成指分别暴跌8.27％和7.76％，创今年来单日跌幅之最，上千只股票跌停。三大证券报评论联袂力挺基本面牛市未改，仍难止跌势。广大投资者盼望通过股指期货引入做空机制，吸引注重长期投资的 |
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