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股指期货推出后对股票市场的影响
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市场有了规避风险的工具，各类不同风险收益偏好的投资者就可以根据各自的需要组合风险收益，满足不同资金的需要，市场深度和广度得到拓展，将能够容纳各类机构投资者。股指期货上市后，机构投资者的种类将呈现多样性，资金配置将重新调整。由于股指期货在操作上有高杠杆特性，并具有不同于传统股票投资的特殊风险报酬模式，将既能够吸引传统股票投资者进行避险性投资，也可以吸引高风险偏好属性的投资者进行套利性投机。因此，一方面，将促使传统股票投资者进行资金配置的调整，调出部分资金进行风险配置，减少传统股票的直接投资；另一方面，将吸引场外投机资金进入，从而形成场内资金与场外资金、投资者与投机者在股票现货和股指期货等产品上资金的重新配置。 增加股市的活跃程度。市场活跃程度将提高。大量的实证研究分析显示，股指期货及金融衍生品的交易，有相当比例属于套利、避险操作等间接性衍生交易需求，因此其交易通常伴随着大量的标的资产的交易，这非但不会产生对投资传统股票的资金挤出效应，使股票交易量降低，反而促使现货市场活跃，交易量提高目前我国还没有做空机制，只有做多才能获利。而利用期指无论在牛市或熊市都有均等的获利机会，可以提高投资者的交易积极性，有利股市特别是低迷时期的股市活跃。 交易行为模式将发生结构性改变。股指期货具有多元化的交易方式，有别于现在单线条的交易模式，从而将改变投资者的交易思维方式，进而改变投资者的交易行为模式。股指期货参与者的交易动机是多元化的，往往是与相关品种交互搭配，并会随着市场价格变化、时间的变迁等因素进行相应仓位的动态调整，这迥异于国内现有机构的传统的买入持有的股票投资策略。当然，这种仓位的调整，对于标的资产价格的影响不一，但基本上限于短期波动的影响。 现货市场与宏观经济的联系将更加密切。市场参与者对宏观经济等因素的预期，将集中反映在股指期货上，然后通过指数套利和心理预期迅速作用于现货市场，即所谓股指期货的价格发现功能。此过程快于现货市场对宏观经济的反映，从而缩短了宏观经济和股票现货市场走势之间的时滞，提高现货市场价格发现、资本形成和资源配置的效率，对证券市场的深化发展具有战略性的意义。 |
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| ·我国股指期货市场投资者结构分析(上) ·如何把握股指期现套利投资机会 ·决定股指期货未来的不仅仅是政策和制度 ·投资股指期货的主要风险 ·股指期货：从避险到套利 ·备战股指期货 三问三答 |
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