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决定股指期货未来的不仅仅是政策和制度
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有同行，无同利。概括而言，有条件的公司对于全面结算会员志在必得，主要是出于三方面的考虑：全面结算会员是当前国内期货公司的顶级资质，具有无与伦比的品牌价值，对于公司形象的提升和市场开发工作极为有利，此其一。从发展的角度考虑，对券商“分类监管，区别对待”的监管政策，对于期货公司的未来发展具有很强的借鉴价值，未来期货市场也会根据不同类别的公司，确定哪些新业务、新制度在哪类公司先行试点。而全面结算会员就类同于券商的创新类或者说A级，此其二。第三是服务服从于控股股东的整体发展战略，这既包括券商控股类期货公司要服从于券商的发展需要，也包括具有央企背景的期货公司要服从于控股集团总公司在产业乃至金融领域的整体发展框架。 交易结算会员是多数公司的选择 正如此前的市场预期，交易结算会员成为多数期货公司的首选。 本报日前对10家期货公司的抽样调查显示，7家公司选择做交易结算会员，1家公司选择做全面结算会员，只有2家公司的意向是做交易会员。 考虑到代理交易量排名靠前的公司选择做结算会员的比例可能会更大，因此本次抽样调查选择的是2006年代理交易额排名在31—110名之间的10家期货公司。 10家公司中，8家公司已经或者正在进行股权变更、增资扩股的工作，其中6家的股东或拟引入的新股东具有券商或其他金融企业背景。 对比全面结算会员要求不低于1亿元的注冊资本和不低于9000万元的净资本，交易结算会员对注冊资本和净资本的最低要求分别是5000万元和4500万元。 其实，对注冊资本和净资本的要求还不是最主要的，关键是对公司历史经营业绩的要求，卡掉了一大批公司的全面结算会员资格。而交易结算会员资格也对历史经营业绩以及控股股东提出了要求，例如要求申请日前3个会计年度中，至少1年盈利且每季度末客户权益总额平均不低于8000万元，控股股东期末净资本不低于人民币2亿元。但是，如果控股股东达到期末净资本不低于人民币5亿元，控股股东不适用净资本或者类似指标的，净资产不低于15亿元，则对公司历史经营业绩尤其是客户权益平均不低于8000万元的要求可以豁免。 |
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