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股指期货：从避险到套利
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1、初生期（1982---1985年） 20世纪70年代，西方各国受石油危机影响，经济发展十分不稳定，利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票价格大幅波动，投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具，股指期货应运而生。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开办了价值线指数期货合约，宣告股指期货诞生。同年4月，芝加哥商品交易所开办标准普尔500指数期货合约，1984年伦敦国际金融期货交易所推出金融时报100指数期货合约。这一时期，无论交易所还是投资者，都对股指期货特性不甚了解，市场走势还不太平稳。 2.成长期（1986---1987年） 随着股指期货市场的不断发展，由于其买卖成本低、抗风险性强等优点，逐渐受到投资者追捧，从而形成了世界性的股指期货交易热潮。悉尼、多伦多、伦敦以及中国香港等国家和地区也纷纷加入。市场效率的提高，使得大部分股市投资者已开始参与股指期货交易，并熟练运用这一工具对冲风险和谋取价差。在这一时期，股指期货高速发展，期货市场的高流动性、高效率、低成本的特点完全显现，无风险套利由于市场的成熟而变得机会渺茫，但同时孕育出了更为复杂的动态交易模式。 |
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