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沪深300股指期货将提高A股市场的定价效率
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沪深300指数期货的推出，是交易制度的创新、也是市场深度的拓展，从有效市场的角度来看，将提高证券价格对于基本面与政策面影响的信息效率。从长远来看，沪深300股指期货不会对中国证券现货市场产生不可预期的扰动。 一、沪深300指数期货的推出是交易制度的创新 沪深300指数期货的推出，首先是交易制度的重大创新，标志着在目前传统的证券现货交易制度框架之外，开辟了期货交易的新形式。指数期货交易具有区别于现货市场的以下五大特征： 1.保证金交易，具有放大功能。预计沪深300指数的保证金比例将设定为8％，如果投资者按照这一保证金比例进行交易，那么放大倍数将达到12.5倍。 2.具有卖空机制。卖空机制是期货市场区别于目前现货市场交易制度的主要特征之一，另外由于期货交易具有T+0交易的便利性，因此投资者在一个交易日内可以先卖出期货再买入平仓。 3.合约标准化。1手合约的规模是沪深300指数点位与300相乘。根据目前沪深300指数的点位，1手期货合约的名义价值为741900元，按照8％的保证金比例，投资者需准备的保证金接近6万元。 4.现金交割。平仓与交割均是买卖价差结算，这一特征保证了沪深300指数期货在交割日收敛于现货指数。 5.交易费用低廉。买卖1手合约的成本为30元，而买卖期货合约相同价值的现货，交易成本相当于期货市场的30倍。 二、沪深300指数期货的推出是市场深度的拓展 沪深300指数期货的推出，极大地拓展了我国证券市场的深度，具体表现在期货市场具有以下三大功能： 1.套期保值的功能。对于现已持有或即将持有风险资产头寸的机构投资者，利用指数期货可以较低成本减少风险暴露，或者锁定持有成本。目前股指期货已成为成熟市场上风险管理、现金流复制的有效工具。 |
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