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股指期货推出初期的市场状况分析
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4．2007年股票现货市场资金供需将面临很大的压力 2007年的资金需求主要由新股发行、再融资、限售股份上市套现等组成。根据有关研究机构初步测算，2007年资产供给约7100亿元，包括以大型国企为主的IPO约3000亿元，再融资700亿元，限售股份全年总共大约4900亿元，按解禁后70％套现将供给约3400亿元等。这将是A股市场所面临的有史以来规模最大的扩容潮，直接考验市场承受扩容的能力。 以2006年12月31日收盘数据统计，2007年全年限售股（包括股改限售、股改时大股东增持限售、新股战略投资者限售等三部分）陆续解禁上市流通，月均限售股解禁上市流通市值约410亿元，其中2007年10月份共有1227亿元限售股解禁上市流通，为当年解禁上市流通最高峰月份；而2007年9月份、12月份则分别有183亿元、109亿元限售股解禁上市流通，为当年解禁上市流通压力较小的两个月份（见图1）。 图12007年A股市场限售股解禁时间表 资料来源：Wind资讯 2007年的资金供给主要由基金资金净增量、保险及社保资金等机构新增资金、券商集合理财业务以及私募及个人资金等组成。根据有关研究机构初步测算，2007年资金供给约6100亿元，包括基金净增量3000亿元，保险、社保、年金、QFII等机构投资者新增入市1500亿元，证券公司业务发展带动600亿元，私募基金与个人投资者增加1000亿元等。 从以上测算数据我们看到，2007年的资金缺口为1000多亿元，而2006年的资金面为资金需求约超过资金供给300亿元。2007年的资金面状况与2006年构成较为明显的反差。这样的资金面状况，我们认为，难以支撑市场再度出现全面上涨，指数大幅上涨的空间和力度也较为有限。 综上所述，2007年我国整体的经济运行比较平稳，资本市场发展迅速，市场环境对股指期货的推出还是非常有利的。 |
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