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香港股指期货市场投资者结构分析
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海外机构投资者热衷于恒生股指期货和H股指数期货，分别占据了这两个交易品种交易量的41％和49％。就恒生指数期货而言，海外机构投资者作为主力投资者占据交易量的41％，本地个人投资者以30％排在第二位。海外个人投资者交易量仍旧有限，只占交易量的3％。恒生指数期权的海外机构投资者交易量和上一年度相比略有下降，仍是主力军，占据了交易量的29％。香港个人投资者更偏好小型恒深指数期货，占交易量的67％。H股指数期货，海外机构投资者是主要投资者，以49％排在第一，而就H股指数期权而言则是三分天下的局面，海外机构投资者和本地散户及机构投资者分别占交易量的27％、21％、21％。 （三）投资来源：海外投资者来自何方？ 海外投资者中，欧洲（除英国外）增长最快，从占海外投资的10％上升到28％，成为海外投资者的最大来源地，居第二位第三位的是美国和英国，分别占交易量的26％和24％。然而，亚洲投资者交易量急剧下降，从2003/2004的33％下降到17％。新加坡交易所发展迅速，上市交易的品种齐全，能够满足本国投资者各种投资需求。同时，新加坡交易所积极走国际化道路，与芝加哥期货交易所（CBOT）合资成立了联合亚洲衍生品交易所（JADE），于今年9月开始期货合约买卖，其贡献率从2003/2004的18％锐减到5％。在香港股指期货市场，日资与来自其他国家的投资相比显得次要，和其经济实力不成比例。其中主要原因是日本投资者过于保守，同时与日本的期货交易规则自成一派有关系。 总的来说，香港股指期货市场投资者结构有以下几个特点： 1．套利和套保交易占据主要地位。 可以看出，除了小型股指期货，其他品种套利和套保交易都占到50％左右，对于稳定期货市场具有重要作用。 2．不同期货合约针对不同投资主体。 一般说来，恒生指数期货针对机构投资者，而小型恒生指数期货针对个人投资者。 |
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