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各国交易所积极拓展信用衍生品市场
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全球最大的衍生品交易所欧洲期货交易所（Eurex）最近已经率先推出了信用衍生品期货；芝加哥商业交易所（CME）也不甘落后，已将其信用衍生品期货合约送交监管机构进行审批；此外，新成立的NYSE Euronext也已开始筹划在Euronext Liffe挂牌交易信用衍生品期货。 所有这些变化都意味着，该领域的竞争已经展开。诸多交易所的参与，意味着不久将开发或者推出一系列的信用衍生品品种。尽管新市场具有极大的吸引力和生命力，但培育和开拓市场必须做出艰苦的努力。目前，新市场的进展情况依然具有很大的不确定性，在很大程度上仅仅取决于机构投资者的参与程度，尤其是对冲基金和投资银行的参与程度。对于新市场来说，做市商的参与非常重要。整体而言，新市场的发展情况仍然有待于观察。 近6年来，信用衍生品市场规模已经扩大到了35万亿美元，如此快速的增长也加大了市场的风险，同时引起了监管部门的关注。新生的市场必然会带来某些新问题，而市场自身也需要面对新问题所带来的挑战。关于信用衍生品市场，“股神”沃伦·巴菲特将其称之为“具有巨大杀伤力的金融武器”。这就意味着，新市场面对的挑战可能很大。 信用衍生品市场一直是银行获取利润的重要场所之一。一位咨询机构的资深分析人士Brad Bailey表示，“信用衍生品市场的快速增长，已经为银行业带来了巨大的利益。目前，信用衍生品交易正在从场外交易向交易所交易的方式过渡，这种过渡属于一种自然的演变过程，但银行方面的表现极为勉强”。银行业的这种勉强情绪，在第一个交易所交易的信用衍生品品种上市时就已经有所体现，经销商的这种冷漠态度，在一定程度上给市场带来了负面影响。 自从首个新品种上市以来，信用衍生品期货在很大程度上被多数投资银行所忽视。4月份，可投资等级的iTraxx欧洲指数仅成交了400张合约左右。Deutsche Boerse的发言人Heiner Seidel表示，“投资者的表现仍然较为谨慎，还没有积极入市参与交易”。Societe Generale是唯一公开表示愿意参与新品种交易的机构，其他投行至今一直保持沉默，有些机构甚至持敌视态度。 |
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