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决定股指期货未来的不仅仅是政策和制度
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之所以做出这样一致的选择，原因无外以下几点： 首先是出于市场开发的考虑。一公司负责人说，找银行结算更利于向客户解释——如果我一家期货公司必须通过另一家期货公司下单并结算，我怎么向我的客户解释？——市场营销形象就受不了。 其次是从市场发展的角度考虑。有公司负责人说，市场的发展越来越离不开银行，和银行建立更紧密的合作关系，结算费用是不是可以低点？息差收入是不是可以高点？股东单位以及公司客户的贷款是不是可以更便利点？ 第三是对银行的信誉、系统的可靠性及其众多的营业网点更为认可。 第四是出于对交易信息及公司商业秘密的安全性的考虑。但有期货公司负责人表示，这倒不是主要的，完全可以相信全面结算会员在职业道德上并不输于银行。 如果是这样，那么中金所未来的会员可能只分为三类：做交易并自己做结算的交易结算会、仅做交易的交易会员、仅为交易会员做结算的特别结算会员。 “代理结算也就意味着要承担其结算风险, 而结算风险是期货市场各种风险的最终结果。”广发期货公司总经理肖成介绍说，“在中国香港，至今绝大部分会员都是自己进行结算，即作为期货交易个别结算会员，即使像汇丰期货这种已具有了期货交易的全面结算功能的公司，它们仍不愿开展非结算会员的结算业务，主要是考虑难以控制非结算会员的交易与结算风险。而在内地市场，由于全面结算会员的前期投入成本较大，对非结算会员的代理结算业务也是一个很有潜力的市场。在这个市场的竞争中，全面结算会员不见得没有优势。” “对于未来的市场，不同的公司会有不同的选择。在从事金融期货的结算业务时，银行也并不是全面占有优势，比如期货交易风险管理实践经验的欠缺。同时，相比于银行的传统业务，金融期货的结算业务对银行来说还只是一种创新尝试，各银行的态度以及对代理结算对象的选择也是一个问题。”南华期货总经理罗旭峰表示，“进去了以后接下来的事都好办。当然，强弱会发生变化，市场会进一步分化。” 不仅仅是政策和制度，每一个市场参与者的思想和行动，都会影响到股指期货的未来。 |
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